《大行報告》匯豐首予澳博(00880.HK)「增持」評級 看25元
2013-09-19 12:56:37
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匯豐認為，澳博(00880.HK)此前提及有關租賃一幅由董事梁安琪持有的路(乙水)土地仍懸而未決。雖然這機會可增加客房庫存以提升集團在路(乙水)的競爭力，但潛在成本及估值一直未有公布，料直至2013年年底前亦未見明朗。由於屬於關聯交易，可能會受到市場更嚴厲的審查，而且潛在交易已經拖累集團股價表現，自宣布至今已跑輸同業30%。
該行提到，雖然集團市佔率仍為最高，惟已從2010年首季33%跌至今年次季的25%，在新項目加入下，市場預期此趨勢將會持續。惟匯豐指，受惠於新葡京防禦性盈利，令盈利增長一直較具彈性。然而，新葡京已在過去數季開始面臨容客量限制，故該行認為自行推廣投資組合的盈利增長，將有助在路(乙水)項目落實前推動增長。而旗下海立方一座新酒唐大樓將在明年落成，相信會有助推動客流量及逗留期間。
匯豐估計，澳博在今年將持有約260億元淨現金，在預測2014年5%股息收益率和9倍EBITDA下，相信股價下行空間有限；當隨著市場對路(乙水)項目安排明朗化後，相信估值亦會提升，故首予評級「增持」，目標價看25元。(ji/a)
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