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2013年11月16日 星期六

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年11月16日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年11月16日

新華保險創年內單月最大保費收入量

恆指急升按近400點,內險股成為升市火車頭,國壽(2628)和平保(2318)升幅都超過3%.新華保險(1336)表現更淩厲,其股價一度急升近兩成,最高見到27.3元,收市雖回落至24.7元,仍升超過8%.

上市保險公司剛公布了今年10月份保費收入,壽險保費出現較大分化,其中國壽實現保費收入159億元人民幣,同比下降4.8%,環比9月份則大幅下降47.4%;平安壽險保費收入100.24億元,同比增長12.4%,環比基本持平;太保壽險保費收入75億元,同比增長8.7%;新華保險保費收入122億元,同比大增43.1%,創年內單月最大保費收入量.

今年1至10月,新華保險保費收入為845億元,較去年同期的863.8億元下跌2.2%,但跌幅較1至9月有所收窄.今年前9個月,新華實現保費收入為723億元,同比下跌7%,是內險股中唯一保費收入下滑的一家.加上首三季度業績亦較同業遜色,所以股價一直表現落後.

今年1至9月,新華實現營業收入904.98億元,同比下滑1.6%.但股東應佔溢利大幅增加68.4%至40.14億元,主要由於投資收益增加及資產減值損失減少所致.其前九月投資收益同比增加33.3%至184.55億元,而資產減值損失則減少74.6%至12.09億元.

雖然股東應佔溢利大幅增加,但其財務報表中還是有許多地方令人關注.首先是賠付支出大幅增加.其前三季賠付支出達到72.03億元,同比增加26%;賠付支出淨額為69.07億元,增加37.8%.其次是退保金額大幅增加63.4%至211.49億元,令退保率上升至4.9%,去年同期為3.5%.據新華解釋,這是受到壽險市場環境影響及壽險退保金增加所致.

另外,值得關注的是,在其利潤表內,有一項其他業務成本24.23億元,同比升幅達到30.1%.集團解釋為次級債利息支出及非保險合同支出增加所致,這反映險企負債和融資困難的問題.總結而言,雖然新華10月保費收入呈現大幅反彈,但還有很多營運指標有待改善.

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