《大行報告》高盛升輝山乳業(06863.HK)評級至「買入」 上望3.2元
2013-12-06 11:59:27
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高盛表示，上調輝山乳業(06863.HK)+0.020 (0.697%)
沽空$5.19千萬;比率29.785%的投資評級，由原來「中性」升至「買入」投資評級，將目標價由原來3元升至3.2元，潛在升幅近11%。 高盛預期，輝山乳業於2014及15年經營除稅後純利將提升11%及8%，因原料奶格價上調和下遊高檔化持續，可有助推動更高的毛利率。此外，20萬畝地可進一步供應至2015及16年，並直接提供正面作用。因此，該行相信集團近期的股價下調，正提供一個良好介入點。
高盛指，輝山乳業上半年的毛利率優於預期，主要是其出色的成本管理。對於2014財年，該行估計輝山經營除稅後純利繼上半年錄得14億元人民幣(下同)後，意味下半年可以取得約8.33億元。然而，2014財年的每股盈利會向上調整9%。2014至2016年，該行預料經營除稅後純利會增長41%，因受到收入年複合增長率45%｜及經營利潤輕微由41.4%降至39.6%所致。
高盛預計奶價格在2016年開始慢慢回到正軌，這將可通過下遊良好產品組合得到緩解。(ji/w)
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