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2013年12月7日 星期六

大行報告 2013年12月7日

大行報告 2013年12月7日

《大行報告》高盛升輝山乳業(06863.HK)評級至「買入」 上望3.2元
2013-12-06 11:59:27



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高盛表示,上調輝山乳業(06863.HK)+0.020 (0.697%)沽空$5.19千萬;比率29.785%的投資評級,由原來「中性」升至「買入」投資評級,將目標價由原來3元升至3.2元,潛在升幅近11%。

高盛預期,輝山乳業於2014及15年經營除稅後純利將提升11%及8%,因原料奶格價上調和下遊高檔化持續,可有助推動更高的毛利率。此外,20萬畝地可進一步供應至2015及16年,並直接提供正面作用。因此,該行相信集團近期的股價下調,正提供一個良好介入點。

高盛指,輝山乳業上半年的毛利率優於預期,主要是其出色的成本管理。對於2014財年,該行估計輝山經營除稅後純利繼上半年錄得14億元人民幣(下同)後,意味下半年可以取得約8.33億元。然而,2014財年的每股盈利會向上調整9%。2014至2016年,該行預料經營除稅後純利會增長41%,因受到收入年複合增長率45%|及經營利潤輕微由41.4%降至39.6%所致。

高盛預計奶價格在2016年開始慢慢回到正軌,這將可通過下遊良好產品組合得到緩解。(ji/w)

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