《大行報告》摩通升玖紙(02689.HK)目標價至10.3元 評級「增持」
2013-12-09 11:28:40
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摩根大通指出，玖龍紙業(02689.HK)+0.190 (2.628%)
沽空$2.38百萬;比率15.337%正受惠於箱板紙價格及毛利率提升，其股價在過去三個月升超過14%，跑贏恆指。而隨著10月份全國性提價，公司目前正計劃在本月再上調華南地區紙價。該行認為，目前市場處於供求平衡的狀況，在明年供應則轉趨緊張，預期玖紙未來十二個月成本穩定，利潤率將有改善，維持「增持」評級，目標價由9.9元上調至10.3元。 該行認為，儘管今年上半年曾出現季節性放緩，但第四季強勁的價格環境支持該行對玖紙的正面看法，並預期明年上半年的利潤率及定價情況穩定，受到淡季的影響少於今年及去年。另外，該行指玖紙現價相當於重置價值6.1元的1.2倍，相信在市場短缺情況下，有望上升至重置價值2倍。
該行維持玖紙2014及2015年之銷售及營運利潤預期，主要因為該行早已預期未來兩年的平均銷售價格上調2%。惟該行將其2015年的純利預期上調4.3%，以反映更低的利息成本。(bi/u)
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