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2014年8月5日 星期二

對沖國度 - 黃國英 2014年8月5日

對沖國度 - 黃國英 2014年8月5日



Nike
一向奉行相反理論,所以早前加大了當地的比重,但之後幾乎日日都跌,弱勢遠遠超出預期,絕對不能死牛一邊頸,一味加注,否則只會一錯再錯,在那裏跌倒,不必要在同一地方站起來。

上周歐股忽然加速下跌的催化劑之中,有兩點值得一提。第一是adidas展望比預期更差,除了是高爾夫球產品銷售欠佳之外,俄羅斯市場亦是一個主要理由。自己未能考證俄羅斯有幾差,不過估計有部分理由應該是管理層因利乘便,將責任放在宏觀環境。

Nike贏在管理
而當強如adidas也歸咎俄羅斯,自然令市場擔心其他公司有同樣遭遇,令歐洲股市走勢雪上加霜。這次事件印證adidas和Nike兩大巨頭在執行上是有所差異,難怪Nike股價大幅跑贏,其實單單看世界盃的推廣,也可以見高低。

第二則是上周四公布的美國勞工成本的上漲,令人擔心息率提前上調,這一點幸好在周五的就業數據中暫時得到紓緩。但如果細心想一想,美國的勞動成本有排都不會追得上歐洲,假如經濟動力一齊放緩,也會是歐洲的問題較大。

結論是自己有點後悔上了賊船,又或者可以說是心理作用,愈跌自己就愈悲觀。無論如何,當初也是輕視了對手的實力,以及市場的風險,以為一味靠低息就可以支撐住歐股。

其實也很難怪美股獨大,一大批公司打世界波的能力始終最強,較難被個別市場不景拖垮,因此投資者值得專注在當地發展,何況美股的交投亦最暢旺。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,基金持有Nike)

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