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2016年5月17日 星期二

金融High Tea 2016年5月17日

金融High Tea 2016年5月17日
百度拗柴 焗炒騰訊
2016年05月17日
  港股連跌三日後回升,但升勢主要集中喺科網股王騰訊(700) 。今個月內地爆出搜尋網站百度捲入醫療廣告的風波,有人就估騰訊會成為得益者,加上炒作佢業績,於是資金一舉湧入,股價爆升之餘,仲拉動埋大市向上。

  大市氣氛本來好一般,但騰訊股價開

市無耐就飆升,全日挺住喺高位,收市報159.9元,升逾3%。今個月初,癌症病人魏則西因為喺百度網頁搜尋到醫療資訊,去求醫醫不好死亡,事後相關資訊被發現係醫療廣告,事件令百度備受批評,股價即時下插。現時內地科網股以騰訊、阿里巴巴和百度各自稱雄,叫做BAT(三間公司英文名第一個字母串成),三大網企有本身強項,重疊性唔係咁直接,市場主要係覺得百度受到衝擊,佢嘅盈利模式受到批評,可能令部份資金流入追捧騰訊,有利騰訊股價咁解啫,另外騰訊升得咁急,偷步炒業績嘅味道比較濃。

  偷步炒廣告收入大增
  明日騰訊就會公佈季度業績,事前大行瑞信估計,佢收入按年升四成達314億元人民幣,每股盈利1.03元人民幣。

  瑞信預計,騰訊首季網上廣告收入達61億元人民幣,按季升5.8%,當中最勁係按效果付費廣告,按年大升1.76倍至36億元人民幣,呢個可能係外界覺得騰訊可以趁百度病搶到收入的環節。至於網上遊戲收入按季升2%至163億元人民幣,當中手遊收入按季升3%至73億元人民幣。該行維持騰訊「跑贏大市」評級,目標價看185元,等如預期2016及2017年市盈率35.5倍及28.3倍。

  對上一次騰訊公佈業績,表現被評為較預期為佳,其後管理層與大行會面,當時已披露廣告是其增長引擎之一。根據當時管理層披露得出的結論,騰訊去年是廣告市場的大贏家,而且估計未來3年維持此走勢,主因社交網絡入行門檻較難。隨着廣告收入增長,料整體經盈利潤將繼續擴張。當時仲用facebook廣告做比較,料2017年按效果收費(P4P)廣告收入增至78億美元,正因為有呢個估計,百度「拗柴」,等如畀騰訊喺廣告收入一個趕過頭的機會,催化咗佢炒業績嘅動力。

  至於廣告之後,管理層透露支付業務已持續改善,預計遊戲業務會適時走向國際。

  另外在2018年以後,雲計算及電子競技業務將是騰訊下一個增長動力,由於管理層成功鋪排出持續增長路徑,令大戶資金放心投入炒作。呢個現象其實反映咗喺經濟不明朗、但低息環境持續下,資金流入穩陣股份的保守心態,好似騰訊呢類公司,坦白講估計已經好貴,盈利基礎都好大,但當連蘋果都話要面臨業績倒退之下,好似fb咁仲可以維持增長嘅股份大股用手指數得晒啦,所以大戶除非造淡,否則都有小小焗炒囉。

  單單一隻騰訊已拉高咗恒指60幾點,其他科網股亦走高,中軟國際(354) 升1.85%,造2.75元;金山軟件(3888) 彈0.71%,造17.12元。單天保至尊,再加上A股回穩,令恒指一度升279點,高見19998,貼近兩萬關上阻力巨大,但港股始終水頭不足,大市午後升幅顯著收窄,恒指最終收報19883點,升164點;國企指數收報8312點,漲11點,成交只有564億元。

  中銀租賃谷唔起阿媽股價
  大市呢排成交淡靜,大型招股活動唔多,亦唔易掀起熱潮,中國銀行(3988) 分拆的中銀航空租賃(2588) 上市,預計在6月1日在主板掛牌,不過中行股價呆滯,最新造2.98元,無升跌。對手中國飛機租賃(1848) 股價逆市受壓,現造7.73元,跌1.28%。

  中銀航空租賃計劃發售2.08億股股份,包括中行附屬公司Sky Splendor將出售的1.041億舊股。招股價每股42元,集資87.45億元,扣除一半由中行沽售的舊股後,實際集資額約43.7億元,資金將用於交付前付款及在未來購買飛機。中銀航空租賃去年盈利3.43億美元,按年上升11.3%,收入10.9億美元,按年上升10.4%,預計至年底機隊總數有270架,227架為自有飛機,43架是代管飛機,呢類業務相對穩定,若然市況好啲,相信唔難吸引投資者捧場,只是家市場胃納呆滯,暫時仲未見到有乜積極反應。

  陸羽仁
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