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2016年6月1日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月1日


常茂創新又見有力
2016/05/27 08:41:48
網誌分類: 經濟
潮流興講創新科技,認為唯有不斷推出意料之外的新產品,才可提高生產力及引發新的需求,改變環球經濟依靠超低利率來推動的被動局面。不過,無論中外,科技股往往良莠不齊,一些打?創新旗號的,卻長期只是靠概念而不是盈利來維持

高昂股價,作為價值投資者,對此類股票必定有較大戒心。

早前在三月份業績公佈期,本欄曾介紹生物科學股常茂生物(954),其去年盈利增加逾20%至大約每股10仙,派息提高至約3仙,市盈率約為10倍,股息約3厘。作為一般中小企而言,業績未算很有吸引力,然而作為中國相關的創新科投股之一,能夠有較佳盈利和派息其實已屬不錯,較在內地上市的同類股票大為偏低。

市場對常茂的輕視,可能與其主要產銷食品添加劑有關,因為坊間大多宣稱添加劑不健康。然而,在現時的科技水平,要保持加工食品的耐用性,食品添加劑仍是必需品。同時,常茂除了產銷傳統添加劑內銷及出口之外,亦正努力研製環保添加劑用品,近年使用豆類及玉米等可再生資源為原材料的有機酸項目進展順利,而天然蘋果酸的試產亦運作順利,預料短期內便可進入收成期。

藥用項目發展順利
此外,常茂亦成功研發可提升母雞產蛋率和促進肉雞生長的新飼料添加劑,預期不久便可獲得當局的批文進入大規模生產,成為新收入來源。除此之外,常茂亦積極開發藥用項目,隨?新型抗癌藥和糖尿病藥物陸續獲批上市,集團正與合作單位積極開發該等新型醫藥中間體,與外國藥企合作開發的新型抗生素亦進展順利,不久便可望投入工業化試產。管理層對發展前景充滿信心,認為可不斷延伸產品鏈,做大做強,爭取創新業績,實現新的跨越。

常茂的股權結構亦引起市場聯想,其大部份股權屬於非上市的內資股,而在港上市的H股市值不足2億元,每股資產淨值約1.35元,現價有兩成折讓。上月,在美國上市的一些「中概股」回歸買殼的傳言頗盛,常茂被視為良佳殼股,曾急升逾30%,及至管理層否認有巨變,股價才再回落至1元,直至近日大市好轉,才跟隨反彈。由於貨疏,又可留意其走勢。

曾廣標
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