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2016年9月16日 星期五

健談匯市 - 陳健豪 2016年9月16日



健談匯市 - 陳健豪 2016年9月16日


【健談匯市】債市大幅波動日圓大幅波動(陳健豪)

雖然利率期貨對聯儲局9月份加息機會只有15%,但美國10年債息已靜靜起革命再上衝1.7厘,而30年期債息已升至2.46%,雖未升至英國脫歐公投前水平,但已是去年2月以來最大跌浪,債息急升並非一個好兆頭,反映市場正靜靜地反映加息機會正在上升,

當然仍以12月加息呼聲最高。事實上,美國人口普查局公布美國家庭收入中位數為5.65萬美元,按年上升5.2%,創下自2007年以來首次正增長,反映美國經濟已走出金融海嘯谷底,加息亦開始變得合理。而目前市場心態亦受到美國總統大選選情左右,其中希拉莉健康問題備受市場關注,擔心特朗普勝算大增,令美股出現自7月8日以來最大跌幅,慢慢反映這個負面因素,而有陰謀論更指若希拉莉退選令特朗普當選,到時要加息難度反而上升因此有機會提早先加息,亦可挽回聯儲局公信力雲雲,從來陰謀論信則有不信則無,反正聯儲局在議息會前一週開始了禁言期,而官員言論亦繼續時鷹時鴿,美匯指數雖然繼續處於整固階段,不過截至9月6日當週,美元淨好倉突然急升超過5萬張合約,乃近一個月來首度回升,反映投機者目前正重新調整美元倉位。同一時間市場亦憧憬下週日本央行會有新搞作,似乎美元兌日圓又成為市場值得炒作的貨幣。

市場預期日本央行可能會改善購買資產計劃,例如減少購買25年萬以上的長債,目的是希望沽長債買短債,令長債息上升。日本10年債息已由負利率不斷重新測試0 利率水平,嘗試向上突破重返正數,而30年債息政升至0.607%,創下自3月以來最高水平。事實上,日本10年期國債由3月起跌為負利率後,迫投資者轉買20年以上的國債,而這批因為逃避負利率而買日本長債的投資者,這一季已損失不菲,20年期國債指數已在這季下跌近9%。而憧憬日本央行沽長買短,相反2年期國債變化不大,就令2年期及30年期國債息差,已由6月29日的歷史新低33基點,拉闊81基點,創3月17日以來新高,而這一季以來日本所有國債平均回報為 -2.75%,創下自1998年以來最差。同時市場亦憧憬將進一步負利率,即使今年1月初推出以來銀行貸款業務未有因此而增長,但金融機構息差就面對極大壓力,同時令保險公司的回報率大幅減低,而央行似乎認為對經濟好處大於壞處,同時,這決定可能是兩害取其輕,因為進一步買債、加碼買ETF的舉動已接近極限。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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