何車500：
光控大超值 目標22元
■光大控股有39%上升空間。 資料圖片
8月10日於15.72元推介光大控股（165），五日後見17.62元，升幅12%（期內紅指只升2.6%），現價15.82元，打回原形（同期紅指升3.1%），又到上車時。
（1）光控旗下的光大證券（6178
），兩個月前以每股12.68元發行H股6.8億股上市，現價11.64元，潛水8%，影響心理。光證依例以高於NAV發行新股，H股只佔總股數15%，對光控影響非常有限，光控依然大超值。
（2）光控市值267億元，僅所持光証A股（滬601788）11.39億股（佔A股29.16%），值214億元，已相等於本身市值的八成，證券股質地非常明顯。以券商股視之，在同類股中最為超值。光控往績PE5.2倍，彭博綜券商預測，今年七倍，較七年平均12.1倍有大折讓。其他主要中資同業，平均13.7倍，光控折讓近一半。光証A預期PE17.3倍，光控折讓更大至六成。
實際NAV28.7元
（3）光控今年預期PB0.7倍，較七年平均0.98倍有大折讓。同業平均1.35倍，光控折讓又是接近一半。光証A的PB為1.65倍，光控計入所持光証A市價高於賬面NAV之數，及名下中國飛機租賃（1848）增值之數，每股光控預期實際NAV可達28.7元（賬面NAV22.6元），實際PB更只有0.55倍！
（4）光控現價較月前低位只高出14%，不計半新同類股，同業高出低價由21%至74%，平均高出40%，光控追落後條件充足。
★兩個月前推介光控，設目標價22元，不變，上升空間39%。目標價PE仍在10倍以下，及仍較實際NAV低四分之一。
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