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2017年2月20日 星期一

實戰理論 - 沈振盈 2017年2月20日

實戰理論 - 沈振盈 2017年2月20日


【實戰理論】大戶去槓桿 大牛市成疑(沈振盈)(FEB 20)

2017-2-20 9:15:12


 
市場繼續以「大時代牛市重臨」、「成交過千億」、「北水南來」、「養老金入市」等理由,全面看好。然而,每一個上述的理由,其實都有疑點。

市場個個都話是「大時代、大牛市」,於是眾口一

詞叫大家入市、買貨、長揸。所以,叫人揸貨是對的,減磅沽貨是錯的,因為這是大牛市。由於所有人已接受了這個預期,所以在行為上,自然就是配合此預期而入市買貨,自我實現了牛市持續上升的預期。也有人説,大牛市要見頂,一定要先令散戶瘋狂入市,現在見不到此情況,牛市升浪自然是繼續保持。此說法表面上合情合理,但大前提的「大牛市見頂」卻只是一個假設,大家肯定此刻真是大牛市嗎?全球貨幣政策正在收緊中,在「去槓桿化」的壓力下,應該是出現大牛市,還是中期下跌浪?若是中期下跌浪,則是散戶趁低吸納,大戶逐步套現。

至於成交方面,「成交過千億」代表買盤的資金正在增加,也代表大戶的沽盤亦正在加大,皆因散戶已沒有太多貨去沽。根據近十多年的統計,成交大增並不代表後市會再升,反而較大機會是見頂前的訊號。至於「北水」、「養老金」等看好因素,我只能感嘆一句,同一條「橋」,可以一而再、再而三地,令人重複受騙。

對於後市,筆者的信念是,多年來「寬鬆貨幣政策」的透支,已到了「要還」的階段。低息及印銀紙所埋下的炸彈,亦已近「爆炸」的邊沿。貨幣政策收緊,帶來的去槓桿,一定會為金融市場帶來震盪。故此,此刻應該是牛市的尾聲,而不是開始。短期的上升,其實只是大戶製造亢奮情緒,部署去槓桿的目的。

沈振盈
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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