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財險上升空間最大
■中國人壽2017年至今累升二成。 資料圖片
春節假後傳內地養老金準備入市，本港上市內險股備受追捧，壽險龍頭中國人壽（2628）一馬當先，2017年至今累升二成，但財險一哥中國財險（2328）出閘脫腳，沿途守尾截，至今僅升1.6%，
大幅落在其餘內險股平均升幅10%之後，反可提供比同業更大的中短期上升空間。從股價走勢配合估值分析，目標價鎖定16.74元，比現價12.28元，升幅36%，最終兩大內險龍頭可平分春色，難判高下！
內地人壽保險與財物保險各有長短，站在投資角度，差距不應扯得太大，但事實上財險現價PE僅7.4倍，比國壽的16.9倍，財險PB亦只有1.45倍，比國壽的1.81倍折讓20%。財險大落後，或多或少受2016年中期盈利減少26%，市場預期可能中斷年年穩增的優良紀錄所影響，但中期業績遜色純因投資收益，由前年同比賺55億元人民幣，轉為虧損5億元人民幣，與承保利潤仍有4%增長無關。以去年下半年恒指及國指，分別上升5.8%及7.8%，內地股市亦有進賬估計，財險投資收益有望大幅改善，16年盈利預測可保持上年度水平，以往績PE與同業平均PE12.6倍比較，仍有41%折讓，與龍頭地位身份不符。即使以PB相較同業平均處1.61倍水平，也有10%折讓。
大行對內險股普遍看好，瑞銀及高盛對財險評價較高，目標價分別定17.20元及18.10元。若以股價由15年高峯20.15元，跌至去年2月11.20元見底，黃金比率0.618倍反彈目標在16.74元，仍未去到大行目標價，但肯定已具備雞年跑贏大市及同業的條件！
高彰坡
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高彰坡
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