運籌帷幄 - 梁業豪 2017年3月10日
《運籌帷幄－梁業豪》期貨買賣最大風險來自過市倉
《運籌帷幄》與外匯孖展買賣的槓桿比率相比，恆指期貨的水平較低是可以接受的。眾所周
知，具有槓桿效果的投資工具所帶來的最大風險主要來自過市倉。外匯市場接近２４小時交易，
幾乎不存在著大幅裂口高開╱低開的問題。即使風險上升，升勢亦只屬漸進
式；需補付持倉按金
的情況是可以預見的，持倉者應不會陣腳大亂。恆指期貨的情況不同，每個交易日只有數小時供
投資者進行買賣。在非交易時段內，即使投資者明明知道外圍或本地投資環境出現了一些預計不
到的變化，亦須耐心等候港股市況重開後，才有機會作出補救。
一覺醒來，恆指期貨跟隨外圍股市不利自己持倉方向大幅裂口開出，同時又被經紀行追收按
金的時候，投資者最容易在作出買賣決定時犯錯。因此，恆指期貨１５至１８倍的槓桿比率會較
為適合目前的港股實際市況。須注意的，是場外期指６００點自動平倉計數的制度，乃從客戶持
倉水平起計。當然，若能製造即市６００點的波幅，所有持倉方向錯誤的客戶會被殺倉。限制客
戶的虧損幅度的同時，其實，場外期指莊家亦限制了客戶的獲利空間。相信沒有客戶喜歡獲利空
間被限制，但虧損幅度的限制，則迎合不守紀律者的需求。事實上，大部分散戶投資者都不懂得
正確地面對逆境。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》
（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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