談國論企 - 黎偉成 2017年3月10日
《談國論企－黎偉成》食品價格急跌拉低通脹率但服務非食品價飆
《談國論企》中國的居民消費價格（ＣＰＩ）於２０１７年２月份同比增長明顯放緩，乃受
（Ｉ）食品價格特別是（ｉ）鮮果和（ｉｉ）肉禽及製品同比止升而急劇回落的影響，但
（ＩＩ）多項服務收費持續甚至加大增速，而（ＩＩＩ）非食品的價
格亦告明顯調高，顯然為工
業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於最近幾個月快速上升所致，通貨價格潛在壓力不輕，不宜掉以輕
心。
＊肉禽鮮菜價格受天氣影響大未必長期回落＊
來自中國國家統計局最新資料：ＣＰＩ於２０１７年２月份的同比增長０﹒８％（見表一）
，較１月份的２﹒５％漲幅少增１﹒７個百分點，和相對於２０１６年２月份的２﹒３％升幅回
落１﹒５個百分點，當然遠低２０１６年四季度的平均增長率２﹒１６％（見表二），三季度的
１﹒６６％甚至二季度和一季度分別達到２﹒０６％和２﹒１３％。
ＣＰＩ的增速突然出現如斯迅猛的放緩，乃因（甲）食品煙酒價格普見明顯下降或溫和增長
，使分類指數於２０１７年２月份同比大幅下降４﹒３％，扭轉對上一個月１月份環比多升
０﹒３個百分點至２﹒５％之況，更是由２０１６年２月份之增７﹒３％轉跌，惹人注目者當然
為（一）畜肉類及其製品分類指數於２０１７年２月份同比由２０１６年同期之升１５﹒１％轉
跌０﹒１％，而２０１７年１月份所達之５﹒７％環比仍然多增多增０﹒９個百分點，主要受到
（１）豬肉價格由２０１６年２月份明顯上漲２５﹒４％，轉為２０１７年２月份微跌０﹒９％
的拉動，而２０１７年１月份尚達７﹒１％和環比升０﹒９個百分點。政府鼓勵生豬的飼養和供
應，使豬肉價格反覆下調格局持續不變，以利民生，唯是如斯急轉直下，又會對農民飼養的利益
構成不輕壓力。
尤其是肉禽跌價，相當全面，如（２）牛肉分類指數同比下跌０﹒９％，而２０１６年２月
份尚溫和上升０﹒３％；（３）羊肉分類指數即使跌幅收窄至０﹒６％，卻是在上年同期跌
７﹒８％的低基數底下之大跌。
更甚者為（二）鮮菜價格急走低：分類指數於２０１７年２月份同比大幅下滑２６％，扭轉
對上一個月的１月份尚微升１﹒６％之況，而２０１６年２月份卻大增３０﹒６％，來回去差凡
５６﹒６個百分點之普，主要受到２０１７年前兩個月的氣溫相對較為暖和的影響，但天氣變異
無常，相信此情仍未必會維持一段相對較長的時間，亦不足作長憂。
反而需要高度關注的，肯定是（乙）服務的價格節節上升，分類指數於２０１７年２月份上
升２﹒４％，即使低於１月份所升的３﹒２％，但兩個月的平均增長仍高達２﹒８％，而此之於
２０１６年２月份的升幅也只為１﹒８％，可見服務收費漲勢頗，其中（ｉ）家庭服務及加工維
修服務於２０１７年２月份所增的２﹒６％，連同１月份所增的６﹒４％，使前兩個月的平均增
長仍高達４﹒５％，而２０１６年２月份的增幅為３﹒８％和１－２月份之均增乃４﹒５％，可
見此項的收費維持於明顯高於ＣＰＩ的增幅，對民生壓力甚大。（ｉｉ）居住分類指數中之住房
租金漲幅３﹒３％，較１月份多增０﹒３個百分點，亦高於２０１６年２月份所增的２﹒６％。
＊租金水電燃料交通通信等價格皆升有壓力＊
其他與服務有關的項目，如（ｉｉｉ）水、電、燃料價格升幅１﹒６％和環比增０﹒３個百
分點，上年同期仍跌０﹒１％；和（ｉｖ）交通和通信分類指數同比上升１﹒７％，比對上一個
月的２﹒３％升幅少增０﹒６個百分點，但２０１７年前兩個月的平均增長２％，而２０１６年
同期尚減１﹒６％，主要受困於交通工具使用燃料同比增１７﹒６％，連同１月份增１６﹒５％
，使前兩個月之均增達到１７﹒１％，相對於２０１６年２月份尚跌６％，足顯國際油價回升開
始對中國的以汽油為主的成品油受壓。
此使（丙）非食品分指數於２０１７年２月份同比增加持平於１月份的２﹒２％，相對於
２０１６年同期所增的１％多增１﹒２個百分點。此乃受到ＰＰＩ節節上升的衝擊。
我估計ＣＰＩ於未來一段時間會恢復較快的上升勢頭，理由為（Ａ）ＰＰＩ於２月份
１０﹒４％，遠高於對上一個月９﹒１％及上年同期的０﹒５％的升幅，對非食品分類指數會造
成日益沉重的壓力；（Ｂ）肉禽及鮮菜等生產每每受到天氣的影響，隨時有可能由跌價轉升；
（Ｃ）人民幣對美元匯價徐徐回落，和在國際商品價格回升底下，開始造成進口通脹壓力。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：居民消費價格同比增長
月份 同比增長 環比增減
（％） （％）
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２０１７年 ２月 ０﹒８ －１﹒８
２０１７年 １月 ２﹒５ ＋０﹒４
２０１６年１２月 ２﹒１ －０﹒２
２０１６年１１月 ２﹒３ ＋０﹒２
２０１６年１０月 ２﹒１ ＋０﹒２
２０１６年９月 １﹒９ ＋０﹒６
２０１６年８月 １﹒３ －０﹒５
２０１６年７月 １﹒８ －０﹒１
２０１６年６月 １﹒９ －０﹒１
２０１６年５月 ２﹒０ －０﹒３
２０１６年４月 ２﹒３ 持平
２０１６年３月 ２﹒３ 持平
２０１６年２月 ２﹒３ ＋０﹒５
２０１６年１月 １﹒８ ＋０﹒２
２０１５年１２月 １﹒６ ＋０﹒１
２０１５年１１月 １﹒５ ＋０﹒２
２０１５年１０月 １﹒３ －０﹒３
２０１５年９月 １﹒６ －０﹒４
２０１５年８月 ２﹒０ ０﹒４
２０１５年７月 １﹒６ ０﹒２
２０１５年６月 １﹒４ ０﹒２
２０１５年５月 １﹒２ －０﹒３
２０１５年４月 １﹒５ ０﹒１
２０１５年３月 １﹒４ 持平
２０１５年２月 １﹒４ ０﹒６
２０１５年１月 ０﹒８ －０﹒７
２０１４年１２月 １﹒５ ０﹒１
２０１３年１２月 ２﹒５ －０﹒５
２０１２年１２月 ２﹒５ ＋０﹒５
２０１１年１２月 ４﹒１ －０﹒３
２０１０年 ３﹒３
２００９年 －０﹒７
２００８年 ５﹒９
２００７年 ４﹒８
２００６年 １﹒５
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度 居民消費價格
（％）
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４Ｑ╱２０１６年 ２﹒１６
３Ｑ╱２０１６年 １﹒６６
２Ｑ╱２０１６年 ２﹒０６
１Ｑ╱２０１６年 ２﹒１３
４Ｑ╱２０１５年 １﹒４７
３Ｑ╱２０１５年 １﹒７３
２Ｑ╱２０１５年 １﹒３６
１Ｑ╱２０１５年 １﹒２０
４Ｑ╱２０１４年 １﹒５０
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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