巴菲特能否與時並進？ 2017-05-11收藏文章
股神巴菲特的家鄉小鎮奧馬哈又舉行了一年一度的嘉年華大會，除了巴郡小股東們出席股東大會，聆聽巴菲特及其副手芒格的答問之外，亦有不少遊客趁機觀花，順便購買巴郡旗下的產品，最著名的當然還是可樂、冰淇淋和各式糖果，還可欣賞首富比爾蓋茨打
乒乓球。由於巴郡股價已升上每股2.5萬美元(約合10萬港元)，人們對短期股價變化的興趣不大，對於巴郡首季盈利倒退也不以為然，大家都懷著歡樂的心情。
入場的人數多達4萬人，其中股東加遊客的華人多達近萬人，大部分來自中國大陸，有取經的性質，有見偶像的心態，也有少量只是美國豪華團的其中一程。
個別中國分析家指巴菲特是被過份抬捧了。他們認為，87歲的他和93歲的芒格，已與投資主流脫節，近年投資成績平平，看錯了高增長的科技股，錯買了停滯不前的IBM，到去年開始才高追蘋果電腦。
是耶？非耶？兩老一向強調終身學習，他們坦然承認對IBM高估，並且已沽出三分之一的持股，也承認低估了谷歌和阿馬遜而沒有買入，而買蘋果主要視之為消費股，也是學習中的一個過程。
兩老之所以登上神級地位，最得人稱讚的便是這種實事求是的精神。巴菲特承認低估了阿馬遜創辦人貝索斯的實力，不得不承認網零售的龍頭遠勝實體店龍頭，於是已把大部分的沃爾瑪股票放掉。
巴菲特對於貝索斯的感謝，還包括後者收購了日落西山的紙媒華盛頓郵報後，成功把它革新，巴菲特曾經是郵報的老股東，一向懷有濃烈的感情。
不過，兩老還是堅持阿馬遜至少從過去一大段時間來看，成功的機會率並不大，這可能就是巴郡至今仍沒有投資阿馬遜的原因吧！去年，巴郡開始收集蘋果電腦，今年首季繼續增持。在巴菲特眼中，蘋果的消費品，例如iPhone，有著獨特的競爭力。
巴菲特一向專注於買入及持有有獨特和強大競爭力的企業，例如，一直持有的可口可樂，以及近期的愛股蘋果。蘋果的首季業績遜預期，但股價近期仍屢創歷史新高，至少部分是來自巴菲特效應吧！
股神也可能會選錯股票，即是高估了企業的長期競爭力，但實踐說明，價值投資不是買入便一定終身持股，必要時還是會賣出或減持的，這包括高估了IBM伺服器的競爭力。
巴郡最近一年也趁回吐時買入了一些航空股，巴菲特其實並不特別看好，但預期他們的盈利可以穩定下來。
巴郡多年來把投資主力放在保險業，儘管近期的業績平平，甚至個別有虧損，但保險業為巴郡帶來大量現金流，使巴郡隨時有大量現金(現時大約為900億美元)，進行併購或買入。
由於巴郡一向保持較多現金，因此，在大牛市不時會跑輸大市，但這可確保在別人貪婪時保持恐懼，待市勢逆轉時便又有撿拾平價貨，獲得大賺特賺的良機。
當然，若感到巴郡股價太高，也可買與標普500指數掛勾的指數基金，過去10年的收益，高於一大群對沖基金！這是巴老參與對賭的一場勝仗！
對於美國經濟和美股前景，巴老目前仍然很樂觀，因為包括巴郡在內的美國企業將可享受到減稅的好處，至於經濟前景，他笑說10年之內可能會滑坡，但可能還要等上9年呢？
對於中國經濟前景，巴菲特目前無意再唱好，對於中國股市的投機性或賭性，亦有很大顧忌，他認為這是新興市場所必然要經過的，人們由投機的失誤中逐漸學習到投資的好處。
巴郡現時唯一投資的中國股票是比亞迪(01211)，巴菲特還把責任推在芒格身上，芒格當然敢於擔當，他還補充謂中國股市較美國股市便宜。
有趣的是，一名年過30的中國女性小股東問兩老，表示在20年前她還處於少女時代時，父親送了她一股巴郡，投資成績之後一向很好，但她的感情收穫則欠缺，問可否為她介紹黃金男。兩老笑說要考慮在股東大會期間增加求偶活動，但亦盛讚女股東敢於站出來，應很快便可找到如意郎君！
或者，揀股要信巴菲特，揀老公要自己來！
~TITLE_S~國金與投資 - 曾廣標 2017年5月12日 舊文
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