對沖人生：「炒爆專家」的下場
■《The New Yorker》美稱Niederhoffer為炒爆專家。 互聯網圖片
操盤絕對是科學兼藝術的混合體。出色的操盤人或對沖基金經理，唯一可以做到減低自家風險，就是要有幾個組合把單一風險減低。索羅斯「那些年」的左右手Victor Niede
rhoffer，專注索羅斯旗下外滙槓桿投資部位。上世紀80年代，他為索羅斯坐盤而聞名，他另一出名之處，是近乎炒爆自己戶口的經驗（跌50%或更多）。
炒爆戶口，又怎翻身？聽落覺得好恐怖，Niederhoffer賣古董、把房屋一按再按去炒作，甚有賭徒性格。50%的虧損，理論上沒翻身之力。
Niederhoffer的操作策略名為數量套利策略（statistical arbitrage)，這位芝加哥大學博士畢業生兼教授級人馬，為證實自己的理論是對，大槓桿操作難以令人理解。
他也把自己炒爆戶口的經驗寫下來，給投資人最好的反面教財。《Practical Speculation》是他的暢銷作品，所收到的版稅一萬年也填不滿他在市場上的真正虧損，good grief!
Niederhoffer算已修心養性，專注即日短線投機的可能性。Dailyspeculations.com就是他的傑作，包含政治經濟哲學的網站blog，娛樂自己兼提供資訊給普羅大眾。他會抽象地講不同的投資部位。
沽期權損失慘重
舉例，如果北美市場連續兩個交易日下跌，期權到期日的時候，即第三個禮拜的星期五，通常大市的變化會如何？他本人蝕得最要命的一次，就是在1997年尾段亞洲金融風暴時，沽出認沽S＆P500期權，結果損失慘重。2007年，他管理的對沖基金組合因金價回落得到嚴重虧損，個人身家只剩10球美金。你在半山有兩個一千呎單位，隨時有錢過他。
槓桿買賣，並非每個人那杯茶。知名雜誌《The New Yorker》給Niederhoffer的「美譽」是The Blow Up Artist，炒爆專家。在此呼籲一句，要做市場贏家，不是炒爆專家。
人生下半場的「上場」，應是一生人中的黃金歲月。一個正常打工仔，積聚財富是必然的（除非你槓桿大賭或經常過大海豪賭）。Bob Buford的《Half Time》寫盡了從追求「成功」到轉為追求「價值」與「意義」的個人道理。
我大力推薦大家作中場檢討，細心反思自己的人生。由上半場到中場、下半場，不是指歲月，很多時是指心境，從追求成功到追求價值。
性格決定命運，用更易的方法理財或投資，是否更適宜？Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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