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2017年5月19日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2017年5月19日

對沖人生 - 錢志健 2017年5月19日


對沖人生:「炒爆專家」的下場


■《The New Yorker》美稱Niederhoffer為炒爆專家。 互聯網圖片



操盤絕對是科學兼藝術的混合體。出色的操盤人或對沖基金經理,唯一可以做到減低自家風險,就是要有幾個組合把單一風險減低。索羅斯「那些年」的左右手Victor Niede

rhoffer,專注索羅斯旗下外滙槓桿投資部位。上世紀80年代,他為索羅斯坐盤而聞名,他另一出名之處,是近乎炒爆自己戶口的經驗(跌50%或更多)。

炒爆戶口,又怎翻身?聽落覺得好恐怖,Niederhoffer賣古董、把房屋一按再按去炒作,甚有賭徒性格。50%的虧損,理論上沒翻身之力。

Niederhoffer的操作策略名為數量套利策略(statistical arbitrage),這位芝加哥大學博士畢業生兼教授級人馬,為證實自己的理論是對,大槓桿操作難以令人理解。

他也把自己炒爆戶口的經驗寫下來,給投資人最好的反面教財。《Practical Speculation》是他的暢銷作品,所收到的版稅一萬年也填不滿他在市場上的真正虧損,good grief!

Niederhoffer算已修心養性,專注即日短線投機的可能性。Dailyspeculations.com就是他的傑作,包含政治經濟哲學的網站blog,娛樂自己兼提供資訊給普羅大眾。他會抽象地講不同的投資部位。

沽期權損失慘重
舉例,如果北美市場連續兩個交易日下跌,期權到期日的時候,即第三個禮拜的星期五,通常大市的變化會如何?他本人蝕得最要命的一次,就是在1997年尾段亞洲金融風暴時,沽出認沽S&P500期權,結果損失慘重。2007年,他管理的對沖基金組合因金價回落得到嚴重虧損,個人身家只剩10球美金。你在半山有兩個一千呎單位,隨時有錢過他。

槓桿買賣,並非每個人那杯茶。知名雜誌《The New Yorker》給Niederhoffer的「美譽」是The Blow Up Artist,炒爆專家。在此呼籲一句,要做市場贏家,不是炒爆專家。

人生下半場的「上場」,應是一生人中的黃金歲月。一個正常打工仔,積聚財富是必然的(除非你槓桿大賭或經常過大海豪賭)。Bob Buford的《Half Time》寫盡了從追求「成功」到轉為追求「價值」與「意義」的個人道理。

我大力推薦大家作中場檢討,細心反思自己的人生。由上半場到中場、下半場,不是指歲月,很多時是指心境,從追求成功到追求價值。

性格決定命運,用更易的方法理財或投資,是否更適宜?Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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