曾淵滄專欄：博國泰兩年後翻身
■國泰大裁員，對老牌企業而言，是翻身的機會。 資料圖片
國泰（293）裁員600人，人數之多，遠高於市場的預期，裁員肯定是令人傷感的事，但是對企業而言，倒是翻身的機會，600人中，200人屬於經理級，佔整體經理人數的25%。少了25%經理而公司依然能運作，也說明
了這家老牌公司在過去許多年的確累積了一些冗員，這次是老牌公司動大手術。
上星期，國泰被MSCI剔出股價大跌，第二天就收復失地，主席史樂山在股東會議上說，國泰最壞的情況過去了，我也相信他的說法，決定趁壞消息買入這隻股。
更早之前，建滔化工（148）大手買入國泰股票，成為國泰的大股東之一。有一天，我有機會與建滔集團的管理層吃飯，聽主席張國榮解釋為甚麼要買國泰，聽起來也道理十足，從那天開始，我就時刻留意國泰的動態，尋找買入的機會，終於在上星期出現了國泰被剔出MSCI的壞消息，決定趁壞消息買入。
2003年，新世界發展（017）也試過被恒生指數剔出，當時我也趁那個壞消息買入，之後於2007年賣掉，賺了好幾倍。
要趁壞消息買股票，最重要的事是要衡量該壞消息有沒有機會補救翻身。當年，我認為新世界發展肯定能翻身，也肯定能重回恒生指數，今日，我也相信國泰能翻身，也能重回MSCI。最遲2019年，國泰必能會公佈令股東非常高興的業績。
同樣的道理，去年恒生指數剔走康師傅（322）時，我也趁這個壞消息買入，我認為康師傅畢竟是一個大品牌，競爭力強，中國13億人口，市場非常大，近幾年業務算是過度競爭所帶來的，當大家都明白惡性競爭是人人皆輸時，削價促銷的競爭方式一定會停止，毛利也可以提高。
最後，我還得告訴大家，要等壞消息變好消息需要過人的耐性。
曾淵滄
財經評論員
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
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曾淵滄
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