大棋局：2018新貨幣秩序（二）
■金本位時代以黃金為錨，第一次世界大戰後美元取代黃金地位。 資料圖片
世上最爽嘅事就係掌有印銀紙權力。印銀紙有內外之別，例如共產黨掌中國印銀紙權力，但國際貨幣體系上冇話事權。用一個通俗講法，政府濫發貨幣在國內威到盡，可以沒收平民財
產，但貨幣出到國外只是一張廁紙，津巴布韋即如此。所以要坐莊，就坐世界之莊。
過去世界貨幣莊家之位係硬通貨，即黃金、白銀。第一次世界大戰後全球陷入大混亂，在布雷頓森林協定下美元取代黃金地位，直到今日。要明白美元體系，要先明白「錨」嘅概念。金本位時代以黃金為錨，自國貨幣含金量高就升值，國與國之間按此再釐定交叉滙率。布雷頓森林體系時期美元以黃金為錨，然後各國再以美元為錨。布雷頓森林體系瓦解後美元背後已無黃金，全球貨幣仍以美元為錨，中國外滙儲備世界第一，就係要表達畀人聽人民幣唔係廁紙。
但以某一國貨幣作錨有個問題，就係所謂的特里芬難題。例如美元體系，全世界都用美元作儲備貨幣，於是美國只有長期貿易赤字先可以輸出足夠貨幣。長期赤字會導致貨幣貶值，阿哥，邊個會揸住日日貶值嘅銀紙？最終引發各國拋棄美元，單一國貨幣做莊之體系不能長久。
美元長期貶值各國心中有數，中國就趁金融海嘯時提過要提升SDR貨幣地位。然而，每當美元信心危機浮現時，美元就會突然轉強。因此所謂的剪羊毛周期不斷重演，特里芬難題一次次被掩蓋。凡事都有「量」嘅問題，美元過去冇問題，不代表將來冇問題，因問題積存嘅量越來越驚人，尤其經歷QE時期。
這邊廂，《經濟學人》竟然30年前預告新貨幣秩序會於2018年出現，並由SDR開始；那邊廂，美國正準備縮表，維持各國對美元信心以冀長玩長有。同時德國靜靜雞運回存於美國的黃金，bitcoin逐漸左右地下經濟秩序。一場新貨幣秩序較勁即將開始。（待續）
Mr. Tregunter
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