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2017年5月31日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2017年5月31日

財智語陸 - 陳永陸 2017年5月31日


財智語陸:沽空盤未平倉
恒大莫估頂


■恒大股價在5月份累升逾70%。圖為主席許家印。 資料圖片



端午節假期前港股沒有太大方向,市場焦點仍然在一眾內房股上,尤其是恒大地產(3333)的升幅更是令人驚訝。

恒大地產的升勢源於一份大行的報告,令其股價在5月份累積上升超過70%,市值突破2000

億水平,不少藍籌股亦望塵莫及。不過,要留意的是,該大行報告的目標價只是12元,恒大地產的股價已升穿此水平,加上其理據提到恒大因為贖回永續債後,將會降低其利息支出、改善盈利表現,以及降低負債比率等,但似乎一個月超過七成的升幅,已經完全甚至過份反映有關利好因素,既然如此,恒大升勢是否有點過火?

當然,坊間仍然有不少對恒大急升的分析,其中一個是恒大有機會染藍,以代替百麗(1880)一旦私有化後的藍籌地位,可是現在如此早炒恒大,萬一落空怎麼辦?要知道其對手舜宇光學(2382)及香港電訊(6823)染藍機會亦不低,恒大的流通量是三者中最低的,所以成為藍籌股的機會,其實少於三分一。

恒大的流通量低,正是近日股價急升的最大原因,不是來自染藍的憧憬,而是殺淡倉推動。截至上周五為止,市場累積沽空恒大的股數仍然高達600萬股,就算近日股價急升,有關數字仍然沒有顯著減少,要知道恒大股價持續上升,現在要沽空恒大的成本已高達年利率15%。故此,如果淡倉再不投降,那麼就算恒大的股價不升,單是利息成本亦足以令相關沽空盤每月損失1%。

正因為有如此大量的沽空盤未平倉,相信月初才買入恒大的投資者,絕對會等這些平倉盤出現時,才慢慢沽貨獲利。既然如此,現在要估恒大的頂部,絕不合適,因為並非基本因素可以解釋。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。

【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk

陳永陸
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