網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2017年6月8日 星期四

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月8日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月8日


東嶽盈利大躍進
2017/06/07 08:41:23
網誌分類: 經濟
中國製冷劑產銷商龍頭東嶽(189)停牌一年後上周復牌,股價隨即大升一倍,由停牌前1.37元升至3元才稍為回落。本人對其後市頗為樂觀。東嶽在港上市十年,由於氟化工行業受到周期性影響,東嶽盈利和股價大上大落,曾跌至一元

後升至接近十元,之後又持續回落至一元許,更因公司有「內鬼」監守自盜損失近十五億元人民幣而宣告停牌。

期間東嶽業務正常運作,成立由專家組成的獨立委員會進行監控,直至情況回復正常才復牌。

復牌前,東嶽接連宣佈了2015年及2016年兩個年度的業績,前者由於要撥備十多億元,錄得七億元虧損,去年帳簿恢復正常,賺六億元,折合每股28分人民幣。東嶽一向願意派息,這兩年分別派港幣5仙及10仙,現時買入仍可收息15仙,收益超過五厘,市盈率約九倍。

以去年業績來看,東嶽反彈至接近三元已是合理價格,去年的盈利還包括售樓收益,而今年售樓收益將減少。然而作為周期性行業,製冷劑和其他新物料又進入了景氣年代,今年以來價格大幅上升,令東嶽主業毛利率大為提高。過去景氣年代,東嶽每年盈利曾高達十多億元。如今,東嶽的產品進一步改進,當售價回升後,盈利也可大幅回升。

東嶽是傳統製冷劑R22的最大生產商,這被視為非環保的項目要逐漸淘汰,不過,R22除了本身的用途外,也是環保製冷劑和其他新物料的原材料,東嶽懂得充份利用其優勢。

今年已來,R22的價格從谷底回升70%,而環保製冷劑和新物料的價格亦上升四至五成。保守估計,東嶽今年的盈利將超過八億元,折合每股約40分,派息比率維持三成。

氟化工的復甦是國內外分析員的共識,R22第二大生產商在A股上市的巨化,股價已回升至十元以上,去年盈利僅為每股8分,今年首季已達9分,內地分析員預計全年盈利可達50分。

東嶽的環保製冷劑受到國內外名牌冷氣和雪櫃巨企廣泛採用,不過,其他氟化工產品的表現有較大起落。因此,我對東嶽的盈利預期已算保守,但由於股價偏低,每次回落都可收集,初步目標價3.5元。

曾廣標
回應總數
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://blogcity.me