摸魚手劄：沒有騰訊，哪有改變
■騰訊近日市況急回，不少股民為高位上了賊船而悲鳴。資料圖片
個人的第三季投資組合應該跑輸大市平均值，因為大價股一路走上，指數也有近四、五成升幅，由於我整個持倉都是一些惶恐被監管打壓、業務垃圾到不堪的細價股，既不跟升，甚至微跌。升市我固然無份享受，跌市也無
份承受，算是這個浪潮中的花生友。
財經討論區一片哀嚎，大家都為高位上了賊船而悲鳴。好像騰訊（700）這類股票實在是升得太急，不少基金都有持貨。一般基金都有自己的mandate和限制，例如個別股份的loading不能超過若幹百份比。科技股和騰訊等是今年升市寵兒，如果年頭買落呢類股票去坐，今年這類股票持倉的loading會大增，尤其是好像瑞聲、舜宇、騰訊，甚至保險金融股的平保、匯豐等都有幾成至數倍的升幅。有時不是基金經理、分析員不看好這類股份，只是因為loading升幅太大，已超過若幹比例，違反了基金組合管理的mandate，所以一有乜嘢風吹草動，一定是先找這類股份減磅。
窩輪市場今年大豐收，因為大價股有勢，想刀仔鋸大樹的人太多，衍生工具市場今年條數是超了目標。好像騰訊、平保等斜角上升的股票，身邊不少朋友會以買遠價牛仔方式當正價去坐，但市況急回時，就算多遠價的牛仔，防守力總有限。買正股會傷，但坐得起，買牛仔真係有點難翻身。所以星期一、四那幾個股票「全燈師」（包括我），真係要好好檢討策略。不過檢討策略之前，還是要先打堂齋，幫已經死去的牛仔破地獄、默個哀。
監管機構的出手日漸頻繁，而且空前絕後地出招。之前David Webb的文章已暗示他跟監管機構有來往，當時他用的字眼是「filed documents with」，呢個phrase有點曖昧，我英文不算好，各位讀者可以自行解讀。現在呢，連證監的代表也公開承認他們跟David Webb有緊密互動，這是不是代表David Webb跟監管機構的合作已經升了級呢？那就真的不知道了。
很多人怕殼股會被進一步打擊，難炒了無疑是真的，不過大家細心留意的話，會發現近年多數出事的細價股都是香港幫主力的，內地幫的則很少出事，新加坡、馬來西亞等則更少會有大麻煩。技術上，炒內地幫的細價股，出事機會率是低一點，所以不是無得炒，只是炒法要改一改，我們要放棄香港的優勢，改投同胞的懷抱，連做投資者炒家，都要「愛國」一點。
政治上這可以有很多陰謀論，到底係咪偏幫中國，還是別的，可以有排去亂估。只是，香港證監、港交所素來對內地環境不熟，就算有事故，都有跨境執法困難。何況企業管治越來越怪，光是「黨委」這個淩駕董事局，又不用申報的組織架構，已令證監的鬼佬成頭「黑人問號」了。
渾水
專業投資者、上市公司執行董事、90後
http://fb.com/muddydirtywater
渾水
摸魚手札 - 渾水 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com