何車500：東風300億現金在手
瑞信上周四推介東風集團（489），將目標價由14元調高至15元，是給予東風最高目標價的大行，東風股價隨即由10元以下彈上10.54元，昨收10.04元。本欄去年10月23日於10.82元推介，至今累計跌7%，大大跑輸期內H指16%的升幅，正好趁低吸納
，追落後，目標價18.6元，較瑞信目標價更高。
1）上周五，長城汽車（2333）發盈警，預期去年盈利大跌52%，股價即時反應是不跌反升，現價仍較上周五高出1仙。2015年往績計（以人民幣現價計），PE6.6倍，稍後盈利公佈，2017年PE變成13.3倍/PB1.38倍。2018年，券商預測長汽復蘇，PE降至8.7倍/PB1.23倍。
2）北京汔車（1958）是另一家去年業績失色的車企，中期盈利大跌59%，2016年往績PE11.3倍，2017年預期PE17.9倍/PB1.66倍。2018年，PE降至10.1倍/PB1.47倍。
3）向低估值車下手，東風是不二之選。2017年預期PE5.1倍/PB0.63倍，分別較同業平均PE18.6倍/PB2.61倍，折讓73%/76%。
4）去年6月底，東風持淨現金近300億港元，相等於公司市值34%。將市值減去現金，將盈利減去利息收入，計算核心PE，更低至3.8倍。
★東風目標價維持於18.6元，折合2018年PE不足9倍，較同業平均仍打了個7折。
同場加映：首長國際（697）昨收0.25元，升11%，佔29%的首鋼資源（639，煤業股）升14%。首國早前1供1，供0.225元，集資20億元（現時市值不過45億元），股東只有65%認供（不足額有時反是好事），供股後每股NAV0.39元。前年改組大蝕16.2億元，去年上半年賺1.42億元，年度化以加權股數計，PE8.6倍/預期PB0.6倍，較首鋼資源預期PE10.9倍/PB0.75倍為低。
首國有投機價值
首國昨日升幅雖屬不小，但現價只較供股價高出11%，仍有水位，有投機價值。以高出供股價4成為目標，可見0.315元，仍較NAV有2成折讓。
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