何車500：4月精選：昆侖能源
過了明天，就到4月。4月精選，揀昆侖能源（135）。本月12日於7.14元推介，上周績後最高7.75元，現價6.8元，較推介前跌5%，跑輸所屬紅指5個百分點。
1）昆能上周二睌宣佈去年全年業績，上半年賺24.19億元人幣，下半年賺23.41億元人幣，
全年基本盈利47.6億元人幣，較2016年爆升6.1倍，EPS0.59元人幣（0.74港元），營業額則增26%至887億元人幣。去年業績猛進，主要因為再無2016年LNG(液化天然氣）加工與儲運特殊虧損34.6億元人幣。不計資產撥備的核心盈利為55.22億元人幣，EPS0.684元人幣（0.86港元）。以基本盈利計，往績PE9.2倍；以核心盈利計，PE則只有7.9倍。
2）昆能的天然氣業務，不愁沒有增長。去年物業撥備逾7.6億元人幣，僅此項目不再出現，已足以令2018年基本盈利再升16%。昆能已轉型至燃氣股，但仍有小量盈利來自石油生產，今年油價上升，有助集團提升業績。去年有效利得稅率31%，今年料可回落幾個百分點，亦可提升股東應佔盈利。
盈利預測大增42%
本欄預測今年昆能基本盈利可增20億元人幣，至67.6億元人幣，大增42%，EPS0.84元人幣（1.05港元），預測PE低至6.5倍。過去平均PE16.7倍（2010年至2015年，不計2016至2017年的平均68倍），現時大折讓。燃氣股王中國燃氣（384）今年預期PE23.6倍，昆能折讓得離譜。
3）昆能今年預期PB1倍，較過去8年平均2.1倍折讓逾1半，較中國燃氣的5.83倍折讓超過8成。
4）昆能市值547億元，只及母企中石油（857）的3%，仍會有注資概念。
★今年以來，昆能跌16%，是第二大跌幅紅指股。匯證與CICC在昆能績後給予10.5元及10.6元目標價，同業中最高。本欄維持10元目標價，上升空間47%，目標價只折合2018年PE10倍以下。
何車
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