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2018年4月3日 星期二

利字當頭 - 利世民 2018年4月3日

利字當頭 - 利世民 2018年4月3日


利字當頭:貿易戰只是一場戲


■貿易戰最終可能是雙贏結局,但談判過程一定會有點戲劇元素。圖為習近平(右)及特朗普。 資料圖片



香港地就算買得到Made in Hong Kong的產品,原材料都很大可能是進口的。在全球化的今日,世界各地都不可能回到所謂的自給自足。換句話說,假如發生貿易戰

的話,影響也會比想像中大;亦正因為這個理由,我相信中美兩國最終還是會回到談判桌。

不過,討價還價過程中,雙方還是要有所妥協。究竟甚麼會被用來作貿易戰的籌碼?特朗普就任總統前早已事先張揚,中國是貨幣操控國。其實人民幣匯率有沒有人為地被壓低,大家心裏有數。相反,假如人民幣匯率在現時被人為地再升值,也就是說人民幣的購買力進一步上升,恐怕香港、倫敦、多倫多、舊金山等地的房地產,只會有更多的癲價成交。

無錯,中國的確是透過出口貿易賺取外匯,只不過是賺回來的購物力,全部都傾斜到購買資產和投資。愛國民族主義信徒可能會覺得:「中國人醒呀!識得長遠投資,唔似得外國人,淨係識得消費。」不過我必須提醒他們,投資是買入回報合理的有價資產,投機是對未來的價格押上賭注。八十年代,日本的資金一樣在世界各地以癲價掃貨,其餘的,都是歷史。

今時今日中國資金所買入的資產,回報率若有還無。當美元利率正常化,理論上會令美元上升,同時促使持有美元資產的出貨套現。但假如美元利率正常化的同時,人為地令人民幣匯率保持在一定的高水平,中國資金所持有的美元資產的沽售壓力便相對減少。

與此同時,我相信中國大陸政府會借談判的機會,要求進一步開放讓中國資金收購美國的高科技企業。所謂貿易戰最終可能是雙贏結局,但談判的過程,一定會有點戲劇元素。

利世民
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本欄逢周二、四刊出

利世民
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