談國論企 - 黎偉成 2018年4月4日
《談國論企－黎偉成》非製造業商務活動擴張俏看前景
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１８年３月份擴張力度由對上一個月的放
緩轉升，乃受惠於（１）建築業恢復較快增長之態，（２）服務業尚穩，而（３）投入品價格拉
動銷售價格調整至具高度競爭力的水平，亦為行業普遍俏看景前之因。非製
造業可望在政府強化
供給側的政策的支持底下發揮更大、更新的積極作用，國民經濟肯定可保穩中求進發展步調。
＊建築業的擴張力度止跌回揚情況有改善升＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，非製造業的
商務活動指數於２０１８年３月份達５４﹒６，比對上一個月即使只是稍為上升０﹒２個百分點
，卻初步止住２月份５４﹒４環比下降０﹒９個百分點劣態，擴張力度稍為回升。最新的發展為
：
（甲）建築業的發展有改善，特別是（ｉ）商務活動指數於２０１８年３月份達６０﹒７，
較對上一個月回升３﹒２個百分點，亦收復２月份５７﹒５環比回落整整３個百分點之失地，為
整體非製造業商務活動指數微升的主要力量。
建築業的（ｉｉ）新訂單分類指數於３月份達５２，相對於２月份僅達的４９﹒５大幅提升
２﹒５個百分點，更由對上一個月回落至臨界點５０以下的輕微收縮劣境轉為重新擴張態勢，連
同（ｉｉｉ）投入產品價格大幅下跌９﹒９個百分點至低於臨界點的４８，即使銷售價格略升０
﹒２個百分點，也只是處於５１﹒９的水平，情況基本有所改善。
由是建築的（ｉｖ）業務活動預期指數於２０１８年３月份所達６６﹒７，環比上升１百分
點，更為連續１１個月皆踞６０以上的相對高度擴張軌道。
需要留意的依然是（ｖ）從業人員持續縮減，分類指數５２﹒６環比下跌０﹒９個百分點，
而２月份５３﹒５更跌１﹒９個百分點，和１月份跌０﹒５個百分點。
至於（乙）服務業，於２０１８年３月份的擴張力度：（一）商業活動指數５３﹒６環比下
降０﹒２個百分點，連同２月份５３﹒８減０﹒６個百分點，兩個月合共減０﹒８個百分點，但
１月份的５４﹒４的環比增長整整１個百分點，故２０１８年一季度仍保持０﹒２個百分點的增
長。
服務業中的行業有擴張的，為（Ａ）「鐵路運輸業、航空運輸業、郵政快遞業、電信廣播電
視和衛生傳輸服務、互聯網信息技術服務、貨幣金融服務、資本市場服務、保險業等行業商務活
動指數均位於５５以上的較高景氣區間，表現出較強的擴張勢頭」，所言之「位於５５以上的較
高景氣區間」，回復至１月份的評語，但比２月份「位於５６以上的較高景氣區」低１個百分點
，仍算是頗為不錯的發展態勢。
值得注意者，為（ａ）鐵路運輸業、航空運輸業、郵政快遞業等行業，位列最快擴張的前三
位，其中鐵路、航空運輸業已是持續處於也速擴張前列，可以強烈地顯示人流、物流的需求相當
殷切，和充分反映出政府近年相當積極地以供給側為主的拉動內需的政策，取得愈來愈明顯的正
面和良性成效。
＊服務業新訂單從業人員皆收縮須加以改善＊
（ｂ）電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業，續處較快擴張之列
乃受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面成長。國家相當積極、主動和重點鼓勵以「
互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、玩樂等活動緊扣起來，而移動電話通信的迅
速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷。
難得的是（ｃ）貨幣金融服務、資本市場服務、保險業等，回復到較快擴張的水平，更顯個
人投資的服務需求漸次強烈。
（Ｂ）位於臨界點之下者，有：「道路運輸業、餐飲業和房地產業等行業商業活動指數位於
臨界點以下，業務總量有所回落」，其中房地產業的商務活動指數一直低於臨界點，顯示房地產
市場的整固，為時不短也。
服務業的良性因素，還有（二）投入品價格分類指數於２０１８年３月份達５０﹒３和環比
大幅減少２﹒１個百分點，相對於２月份５２﹒４所減的１﹒１個百分點，有所擴大，而１月份
５３﹒５環比只增０﹒３個百分點，遂使（三）銷售價格分類指數於是月份回落０﹒７個百分點
至４８﹒９，２月份４９﹒６更減２﹒９個百分點，於臨界點之下的區域持續下行，和遠遠抵銷
１月份的５２﹒５環比升０﹒５個百分點之壓。服務業的競爭力，顯然反覆增長。
但（四）新訂單分類指數於２０１８年３月份環比減少０﹒９個百分點至４９﹒８，低於臨
界點的輕微收縮水平，比２月份的５０﹒７、１月份的５１﹒９和２０１７年１２月份的５２要
低，屬於下行的負面形態，不佳也。
同樣欠佳者，為（五）從業人員分類指數４８﹒６環比再減０﹒３個百分點，而２月份
４９﹒６尚升０﹒５個百分點和１月份４８﹒４回０﹒２個百分點，即似重回收縮之態。
（丙）非製造業業務動預期指數於２０１８年３月份６０﹒１環比回落０﹒３個百分點，２
月份為６１﹒２減低０﹒５個百分點，合共０﹒８個百分點，抵銷１月份６１﹒７環比增０﹒８
個百分點，但此數亦處６０以上的較快擴張軌道，仍有相對良性的啟示。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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