利字當頭：煙草商也戒煙
■煙草公司Philip Morris今年初在報章頭版登廣告說：「我們戒煙了！」互聯網圖片
有幾隻傳統「抗周期」消費類藍籌股，有盈利、低負債、邊際利潤率不俗，股息率更有5%以上。偏偏過去一年，幾間公司股價表現同大市背馳，其中一隻市盈率更只剩2倍左右。從價值投資
角度分析，這幾間公司的股價無理由可以長期如此受壓。
今年初，煙草公司Philip Morris在報章頭版登廣告說：「我們戒煙了！」這不是甚麼市場推廣的花招，而是一個重大的策略轉變。
話說在過去幾年，幾家主要的煙草公司都在做轉型的準備，甚至每次的分析員簡介會都有交代新產品開發進度的報告。過去近一百年，煙草產品可以說是沒有根本的改變，今次煙草業的轉變，老套講句是「前所未見」，但是也可以看得出，這些公司的管理制度極為優良，知道在甚麼時候要未雨綢繆，要轉變也是有板有眼。
大家在街上，偶爾都會見到有吸煙人士轉用新式非燃燒的加熱煙和電子煙；當然這些產品對健康的影響可以繼續研究，但初步證據顯示加熱煙和電子煙釋出的有害物質更少，對健康和環境的影響更低。
我也有朋友用過之後表示「返唔到轉頭」；數據亦反映，日本在推出加熱煙後，傳統煙的銷售一年大跌一成，這些現象不但反映了新式加熱煙和電子煙的市場潛力，對公共衛生來說，亦未嘗不是好事。
今日是世界無煙日，但很少人會想到，原來只要利字當頭，煙草商也可以想辦法去幫人戒煙。
文首提到的幾家高息低負債抗周期消費股，其實就是Philip Morris、Altria和British American Tobacco。至於是否趁低吸納，則見仁見智。
在政治正確的氣氛下，有不少基金拒絕持有煙草股；但對於其他投機者來說，這點折讓反而令這幾家公司長期都是穩定長息之選。
利世民
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