何車500：螞蟻金服上市，炒百富
■百富為電子支付終端解決方案供應商，可受惠於螞蟻金服上市。互聯網圖片
經營支付寶的螞蟻金服，據報正為IPO鋪路。螞蟻金服上市，對電子支付終端解決方案供應商百富環球（327）有利，可產生影子效應。螞蟻金服估值傳高達1.17萬億元，百富38億元的市值「
拍埋」去，只及對方的0.3%。螞蟻金服的PE估計在30倍以上，百富只及其二成。
1）百富在2010年12月分拆自高陽科技（818），招股價2.88元，2015年歷史高價14.2元。現價3.48元，較歷史高價低75%，高於招股價2成，而今年預測盈利則較招股年度高逾3倍。
2）2017年，百富營業額35.91億元，增23%，純利4.08億元，跌32%（跌1.93億元），倒退主因是為資產一次過減值1.76億元，及研發開支增1.04億元（涉額外資源於開發Android平台與相關智能終端機方案上）。今年，資產減值料告一段落，僅此項變化已可令盈利大增，預測賺6億元，按年回增47%，並回復至2016年水平。往績PE9.5倍，今年預測僅6.4倍。百富上市以來最高PE39倍，平均14倍，現時折讓頗大。百富今年預期PB0.87倍，較歷年平均2.3倍亦折讓頗大。
3）去年底，百富手上淨現金21.63億元，每股淨現金1.97元，相等於股價的57%。
4）高陽只持百富32.86%，控制權難言絕對安寢無憂，本欄估計大股東會適時增持；高陽手上淨現金25.48億元，幾乎多過百富最大股東以外街貨市值25.7億元。基金股東Kopernik Global及鄧普頓，最近共增持2,643萬股，持股量分別由7.03%增至8.44%，及由5.01%增至6.03%，增持價略高於現價。
★全球支付採非現金模式屬大趨勢，並獲許多政府支持。電子支付終端需求猛增，百富潛力優厚，爆炸力強，按往年平均PE打八折見11.2倍計，可見6.1元，潛在升幅75%。
正大升39%未升盡
同場加映：上月23日於1.87元薦買泰國華人首富謝國民的正大企業（3839），現價2.6元，薦後4周升39%，勝恒指36個百分點。正大首季多賺1.6倍，升後往績PE5.1倍/PB0.46倍，預測PE3.3倍/PB0.4倍。上月推介博翻倍見3.7元，仍有42%潛在升幅在後頭。
何車
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