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2018年6月7日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2018年6月7日



談國論企 - 黎偉成 2018年6月7日


《談國論企-黎偉成》非製造業商務活動續擴前景佳

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2018年5月份保持連續多個月緩步擴張佳

態,乃受惠於(1)服務業恢復較快增長和(2)建築業尚穩定發展的雙重支持,且是在(3)

投入品價格拉動銷售價格徐徐提升取得的成績,亦為行業普遍俏看景前之因。非製造業可望在政

府強化供給側的政策的支持底下發揮更大、更新的積極作用,國民經濟穩增可期。

 
*服務業前列行業擴速逾60顯情況有明顯改善*

 
  來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料,非製造業的

商務活動指數於2018年4月份達54﹒8,與3月份54﹒6環比升幅皆為0﹒2個百分點

,並基本確認止住2月份54﹒4環比下降0﹒9個百分點劣態。最新的發展為:

  服務業於2018年5月份重新略為加大擴張力度:(一)商業活動指數54,持平於4月

份的環比擴張速度0﹒2個百分點,止住3月份53﹒6和2月份53﹒8環比分別下降0﹒2

個百分點和0﹒6個百分點之態,可見服務業發展持續向好。

  從國家統計局披露的資料,「從行業大類看,鐵路運輸業、航空運輸業、郵政快遞業、電信

廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數持續位於60以上的高

位景氣區間」,可解讀之處為(A)有擴張的前列行業的商務活動指數,與4月份皆「持續位於

60以上的高位景氣區間」,相對於3月份的「位於55以上的較高景氣區間」,基數由「55

以上」提升至「60以上」加大整整5個百分點,而形容言更由「較高景氣區間」改為「高位景

氣區間」,和「保持較快擴張勢頭」,可見情況有相對不錯的改進。

  再看所涉及的行業(a)位於最前列者,無疑同樣為運輸、物流行業,但所指的「鐵路運輸

業、航空運輸業、郵政快遞業」,有別於4月份僅為「航空運輸業、郵政快遞業」,即鐵路運輸

業未見再處「較高景氣區間」,如今重回,強烈地顯示人流、物流的需求相當殷切,和充分反映

出政府近年相當積極地以供給側為主的拉動內需的政策,取得愈來愈明顯的正面和良性成效。

  值得一提再提者,當然是(b)「電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務

」,繼續保持「於60以上的高位景氣區間」,乃受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新

層面成長。國家相當積極、主動和重點鼓勵以「互聯網+」促互聯網與居民日常消費、購物、投

資、玩樂等活動緊扣起來,而移動電話通信的迅速發展,相信互聯網及軟件信息技術服務業需求

更殷。
  (B)商業活動差勁者,為「資本市場服務、居民服務及修理業等行業」,商務活動指數低

於臨界點,有異於4月份的「餐飲業、房地產業」,其中房「地產業」的商務活動指數不再低於

臨界點,對房地產市場的最新發展,似有相對良性啟示。

 
*建築業新訂單大增從業人員亦受惠增就業*
 
  至於服務業的良性因素,還有(二)新訂單分類指數於2018年5月份達50﹒4,較對

上一個月上升0﹒1個百分點,而4月份50﹒3環比增長0﹒5個百分點,結束3月份減

0﹒9個百分點至49﹒8的下行負面形態。
  感到興趣者,為服務業的(三)投入品價格分類指數於2018年5月份達53﹒3和環比

增長0﹒9個百分點,加上4月份52﹒4環比增2﹒1個百分點,但(四)銷售價格分類指數

於是月份50﹒2比上月份跌0﹒4個百分點,而4月份50﹒6則由臨界點以下的收縮回升1

﹒7個百分點至擴張,止住3月份48﹒9和2月份49﹒6持續下行兩個月之態。

  (五)從業人員分類指數49較對上一個月高0﹒7個百分點,止住4月份48﹒3環比減

0﹒3個百分點及3月份48﹒6減0﹒3個百分點成二連之跌,不差。

  非製造業的(乙)建築業,亦保持相對穩定之態:(i)商務活動指數於2018年5月份

即使環比下路夫0﹒5個百分點,卻尚處60﹒1的高擴張水平,而跌幅比4月份60﹒6的0

﹒1個百分點,但這是在3月份60﹒7和環比回升3﹒2個百分點之稍作調整而已。

  建築業的(ii)新訂單分類指數於5月份達54﹒2和環比下跌1﹒4個百分點,但4月

55﹒6卻大增3﹒6個百分點和3月份達52亦升2﹒5個百分點,可見前景值得俏看。

(iii)投入產品價格59﹒4和環比回升4﹒8個百分點,銷售價格僅漲1﹒8個百分點至

52﹒8,尚可。但(iv)從業人員分類指數跌3﹒2個百分點至僅踞50,相對於4月份

53﹒2環比升0﹒6個百分點,和3月份52﹒6、2月份53﹒5和1月份跌54﹒4,不

斷下行,差勁。
  由是(iv)業務活動預期指數65﹒1和環比回落1﹒2個百分點,但為連續13個月皆

踞60以上的高度擴張軌道。
  (丙)非製造業業務動預期指數於2018年5月份為61,環比減少0﹒5個百分點,而

4月份61﹒5環比上升0﹒4個百分點,3月份60﹒1環比回落0﹒3個百分點、2月份為

61﹒2減0﹒5個百分點,而1月份61﹒7環比增0﹒8個百分點,皆處60以上的較快擴

張軌道,仍有相對良性的啟示。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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