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2018年9月27日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2018年9月27日

真知灼見 - 溫灼培 2018年9月27日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會剖析及歐元後向

  《真知灼見》聯儲局一如預期於香港時間周四(27日)議息會上,加息25個基點,把聯

邦儲備基金息率推升至2﹒0%-2﹒25%範圍。在其聲明中,聯儲局主席鮑威爾預測今年美

國全年經濟增長可有較快的3﹒1%;而隨著減稅的因素逐漸減退,估計未

來三年,即2019

、2020及2021年的美國經濟將分別增長2﹒5%、2%及1﹒8%。對於未來通脹的看

法,鮑威爾估計從今年到2021年的四年內,美國通脹只會一直徘徊於2%水平。至於失業率

,預期會從現時的3﹒9%,到明年有機會降至3﹒5%並維持於此水平直至2021年才有機

會回升。
 
*未因貿易戰改變貨幣政策*
 
  基於上述對經濟的預測,聯儲局維持其「循序漸進」的加息方向;即今年12月有機會加息

多一次,明年加息三次,並於2020年加息一次。換言之,到了2020年聯邦儲備基金息率

的中位數將會達至3﹒375%水平。明顯,是次議息聲明,聯儲局對未來貨幣政策方向基本上

與對上兩次的聲明一致;也是說,聯儲局未有因中美貿易戰升溫而改變其貨幣政策方向。或許,

中美貿易戰的發展仍屬初階,日後方向未明,聯儲局因而採取了靜觀其變的態度。而對於美國總

統特朗普的要求,要聯儲局降慢其加息步伐,似乎聯儲局未有作出理會。

  從美元利率期貨價格變化顯示,現市場估計聯儲局今年12月加息機會為77%,而明年加

息三次及兩次的機會率則分別為54%及85%。上述的機會率基本上與聯儲局未議息前的預測

相若。
  在整個聲明中,鮑威爾再沒有用上「寬鬆」貨幣政策一詞,明顯經過多次加息後現時美國的

貨幣政策已不再是寬鬆。雖然貨幣政策已收緊,但鮑威爾對未來美國經濟前景仍充滿信心,相信

這可繼續給予金融市場動力。
  回顧美元表現,議息會前後美元基本上沒太大變化:一方面聯儲局移走了「寬鬆」貨幣政策

一詞,給予市場感覺美國的貨幣政策已到了收緊地步,即聯儲局的加息周期快將完結;但另邊廂

,聯儲局卻暗示2020年仍有機會多加一次息,這與市場原先估計加息周期於2019年底終

止略為延長了。相信這正解釋了美元維持不變的原因。

 
*留意意大利即將公布財政預算案*
 
  現時市場焦點,已轉移至意大利周四晚上公布的財政預算案結果。市場關注意大利會否尊重

歐盟規條,兩放棄推龐大財赤預算案。如意大利遵守歐盟規條,可視之為意大利這計時炸彈被拆

除。屆時歐元或仍有機會挑戰1﹒18美元的重要阻力位置。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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