【高山行快遞】高山行：比拼昆侖（09/11）
2018-11-9 9:52:11
中期選舉過後，國際油價又再從緊，內地油氣股先作反應，其中昆侖能源(0135.HK) 走勢靚絕，加上配合進取動作，短期目標11.8元。
昆能絕對是紅籌股中壯大成長的成功故事，大股東中石油集
團自從在20多年前接掌股權後，連年無間注資，最近的便有2015年底以148.27億元人民幣(下同) 注入中石油昆侖燃氣權益、及去年9月以15.47億元注入中石油京唐液化天然氣51%股權，由於母公司資產數以萬億元計，可見注資故事料不斷持續。
最新動作方面，直接大股東中國石油(0857.HK) 近期進一步了完善天然氣銷售管理體制，其中天然氣批發分銷業務由自身運營，終端零售業務則在昆能運營，實行「分別經營、分賬核算」，令雙方定位更為清晰，亦加強了昆能天然氣銷售業務發展戰略地位，昆能將可利用中石油的天然氣資源促進更有效運營，及加強成為中石油的零售天然氣平台地位，而更換CFO更令政策執行更為強勢積極。
業績方面亦見理想，上半年純利按年增21.4%至30.92億元，每股盈利38.31分，期內總收入增近22%至495.93億元；實現原油均售價升27%至每桶57.88美元。上半年勘探與生產業務溢利增113%至3.43億元；天然氣銷售業務溢利按年增長125%至13.14億元；LNG加工與儲運業務溢利飆升近12倍至5.15億元；只是天然氣管道業務溢利按年跌35%至12.44億元。
中國天然氣需求保持強勁，預期2017至2025年的年均複合增長率達10%，天然氣短缺的挑戰上升亦導致供應需大量增加，預期城市天然氣商將在未來半年內鎖定新LNG接收站的投資和進口合同，對長遠毛利正面，而昆能業務在東北比重較同業為高，在俄羅斯天然氣供應方面最為受惠，以今年盈利表現推算，實際市盈率已降至雙位數下，市帳率亦只1倍多，在突破52周高位後，下一站應可直指11.8港元之位。
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