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2018年11月9日 星期五

高山行快遞 - 高山行 2018年11月9日

高山行快遞 - 高山行 2018年11月9日


【高山行快遞】高山行:比拼昆侖(09/11)
2018-11-9 9:52:11


 
中期選舉過後,國際油價又再從緊,內地油氣股先作反應,其中昆侖能源(0135.HK) 走勢靚絕,加上配合進取動作,短期目標11.8元。

 

昆能絕對是紅籌股中壯大成長的成功故事,大股東中石油集

團自從在20多年前接掌股權後,連年無間注資,最近的便有2015年底以148.27億元人民幣(下同) 注入中石油昆侖燃氣權益、及去年9月以15.47億元注入中石油京唐液化天然氣51%股權,由於母公司資產數以萬億元計,可見注資故事料不斷持續。

 
最新動作方面,直接大股東中國石油(0857.HK) 近期進一步了完善天然氣銷售管理體制,其中天然氣批發分銷業務由自身運營,終端零售業務則在昆能運營,實行「分別經營、分賬核算」,令雙方定位更為清晰,亦加強了昆能天然氣銷售業務發展戰略地位,昆能將可利用中石油的天然氣資源促進更有效運營,及加強成為中石油的零售天然氣平台地位,而更換CFO更令政策執行更為強勢積極。

 
業績方面亦見理想,上半年純利按年增21.4%至30.92億元,每股盈利38.31分,期內總收入增近22%至495.93億元;實現原油均售價升27%至每桶57.88美元。上半年勘探與生產業務溢利增113%至3.43億元;天然氣銷售業務溢利按年增長125%至13.14億元;LNG加工與儲運業務溢利飆升近12倍至5.15億元;只是天然氣管道業務溢利按年跌35%至12.44億元。

 
中國天然氣需求保持強勁,預期2017至2025年的年均複合增長率達10%,天然氣短缺的挑戰上升亦導致供應需大量增加,預期城市天然氣商將在未來半年內鎖定新LNG接收站的投資和進口合同,對長遠毛利正面,而昆能業務在東北比重較同業為高,在俄羅斯天然氣供應方面最為受惠,以今年盈利表現推算,實際市盈率已降至雙位數下,市帳率亦只1倍多,在突破52周高位後,下一站應可直指11.8港元之位。

 
 
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