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2019年2月12日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2019年2月12日

真知灼見 - 溫灼培 2019年2月12日


《真知灼見-溫灼培》脫歐猶疑不決損英經濟,不利英鎊

  《真知灼見》過去筆者已多次指出,英國「脫歐」談判拖得時間愈長,對英國經濟愈不利。

這箇中原因簡單,因為假如英國決定了「留歐」或「脫歐」,投資者便可因應英國政府決定,去

部署未來於英國的投資。但當英國一直在拖延談判,未知最終會是「脫

歐」還是「留歐」,投資

者或商界便無所適從不知如何投資是好。投資者及商界一旦遲疑甚至停止投資,定當會打擊英經

濟增長。這情況可於昨晚(11日)英國公布的第四季及全年GDP數字中可有所反映。

 
*延長脫歐恐拖垮英經濟*
 
  昨晚英國公布第四季GDP按季只有微弱的0﹒2%增長,較第三季的0﹒6%進一步下降

。倘以2018年全年計,英國經濟增長率為1﹒4%,是自2012年以來最弱。當然,大家

或許會說,英經濟增長放慢只是與全球經濟放緩的情況一致,不能全歸於「脫歐」帶來的影響。

但當觀察英國第四季GDP數字中的商業投資(Business Investment)一

欄就不難發現,該季度以按年比,其數值大幅下跌3﹒7%,是自2010年第一季以來最大跌

幅。而計算第四季在內,英國商業投資已是連續第四個季度出現收縮。上述數字進一步把英鎊匯

價拉低,今早(12日)於亞洲市場英鎊報1﹒2861美元。

 

  從上述數字,大家可想象,如英國到下月29日仍未能取出一個「脫歐」方案,並最終被逼

要選舉延遲「脫歐」。一時間,這雖可避免了英國「硬脫歐」的風險,屆時料可為英鎊匯價帶來

即時刺激,並使英鎊有機會重上1﹒30美元之上。但長遠而言,延長「脫歐」只會拖垮英國經

濟,不利英鎊長遠發展。
 
*歐元區不存在通縮風險*
 
  回觀歐元區。踏入今年,記得歐央行才停止其量寬政策。但不到個半月,因應歐元區經濟疲

弱,市場已估計快則3月,慢則6月份的議息會,歐央行或將要重啟新一輪的「定向長期融資計

劃」(TLTRO-Targeted Long-Term Refinancing’

Operations)。即鼓勵銀行向家庭和非金融企業放貸(不包括房貸)以刺激經濟。不

過,現在歐元區經濟雖弱,但並不存在通縮風險,與2016年的經濟情況改善了不少。所以市

場普遍相信就是歐央行再推TLTRO料金額也不會大。建議於1﹒13美元以下吸納歐元可具

一定值博。技術上,於過去年半期間,歐元最低也只跌至靠近1﹒12美元,但未有跌穿此水平

。料1﹒12美元會繼續成為歐元的龐大技術支持。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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