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2019年4月9日 星期二

何車500 - 何車 2019年4月9日



何車500 - 何車 2019年4月9日

何車500:鐵路基建股,買兩隻 - 何車


適中字型 較大字型



2月19日於5.01元薦買宏橋(1378),設目標價6.78元,周一最高6.46元。累升29%,距目標價只5%之遙,跑贏紅指23個百分點。短期內可望達標,達標時斬邊留邊。

今日推介同系(山東首富)的魏橋紡織(2698),情況特殊,小注投機。它是全中國第三大營業額的紡織公司,國家主席習近平到訪山東,都曾順道到訪魏橋。

1)2018年,魏橋上半年盈利3.03億元(人幣.下同)按年微升1%,下半年大佳,賺3.41億元,按年大增54%。全年營業額164.6億元,升1%;純利6.44億元,增長23%。EPS由0.44元增至0.54元。

2)去年盈利增長,主要來自利息支出減少1.47億元。集團借貸由62.6億元大降至28.9億元,今年利息支出再降,預測盈利再升17%,全年每股派息0.192元,增16%。

3)魏橋預測PE 4.4倍,股息率7厘,有吸引力。更大吸引力是往績PB 0.18倍,2019年低至0.17倍,及現金堆到半天高。去年底,手上淨現金68.5億元,每股淨現金5.74港元,相等於股價高達1.8倍。

4)公司總股數11.94億股(內資股7.8億股,H股4.14億股),H股市值僅13億元。大股東持絕大部分內資股,股價有特大折讓,私有化所費不多,值得大股東考慮。

5)基金Brandes持H股15% ,早年高價買入,賬面蝕到叫救命,前年及去年曾要求公司每股派特息4.13港元,總派息49億港元,相等於手上淨現金的6成,未能成功。

★魏橋8年平均PB 0.25倍,重見此倍數,股價要升47%。若最終私有化,不會是這個價錢。

同場加映:年初至今,H指升15%,鐵路基建股跑輸大市,中鐵建(1186)跌5%,中鐵(390)亦跌5%,中交建(1800)升11%。追落後,中鐵建是No.1對象,其次是中鐵。彭博上周報道,中鐵建計劃分拆旗下鐵建重工上市。公司去年盈利升12%,勝同業(中交建少賺5%,中鐵多賺7%)。有大行預期中鐵建今年增值稅減免,可令公司少付17億元人幣,單一項目令今年盈利升10%,加上經常業務增長,全年料多賺23%,PE 5.8倍,PB 0.66倍。現價10.28元,目標價12.8元,潛在升幅25%;滙證最牛,睇18元,其次中銀國際睇13.6元。

至於中鐵,現價6.77元,目標價8.1元,潛在升幅20%;又是滙證最牛,睇10.3元,若然達標,中鐵要翻半番。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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