何車500 - 何車 2019年4月9日
何車500：鐵路基建股，買兩隻 - 何車
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2月19日於5.01元薦買宏橋（1378），設目標價6.78元，周一最高6.46元。累升29%，距目標價只5%之遙，跑贏紅指23個百分點。短期內可望達標，達標時斬邊留邊。
今日推介同系（山東首富）的魏橋紡織（2698），情況特殊，小注投機。它是全中國第三大營業額的紡織公司，國家主席習近平到訪山東，都曾順道到訪魏橋。
1）2018年，魏橋上半年盈利3.03億元（人幣．下同）按年微升1%，下半年大佳，賺3.41億元，按年大增54%。全年營業額164.6億元，升1%；純利6.44億元，增長23%。EPS由0.44元增至0.54元。
2）去年盈利增長，主要來自利息支出減少1.47億元。集團借貸由62.6億元大降至28.9億元，今年利息支出再降，預測盈利再升17%，全年每股派息0.192元，增16%。
3）魏橋預測PE 4.4倍，股息率7厘，有吸引力。更大吸引力是往績PB 0.18倍，2019年低至0.17倍，及現金堆到半天高。去年底，手上淨現金68.5億元，每股淨現金5.74港元，相等於股價高達1.8倍。
4）公司總股數11.94億股（內資股7.8億股，H股4.14億股），H股市值僅13億元。大股東持絕大部分內資股，股價有特大折讓，私有化所費不多，值得大股東考慮。
5）基金Brandes持H股15% ，早年高價買入，賬面蝕到叫救命，前年及去年曾要求公司每股派特息4.13港元，總派息49億港元，相等於手上淨現金的6成，未能成功。
★魏橋8年平均PB 0.25倍，重見此倍數，股價要升47%。若最終私有化，不會是這個價錢。
同場加映：年初至今，H指升15%，鐵路基建股跑輸大市，中鐵建（1186）跌5%，中鐵（390）亦跌5%，中交建（1800）升11%。追落後，中鐵建是No.1對象，其次是中鐵。彭博上周報道，中鐵建計劃分拆旗下鐵建重工上市。公司去年盈利升12%，勝同業（中交建少賺5%，中鐵多賺7%）。有大行預期中鐵建今年增值稅減免，可令公司少付17億元人幣，單一項目令今年盈利升10%，加上經常業務增長，全年料多賺23%，PE 5.8倍，PB 0.66倍。現價10.28元，目標價12.8元，潛在升幅25%；滙證最牛，睇18元，其次中銀國際睇13.6元。
至於中鐵，現價6.77元，目標價8.1元，潛在升幅20%；又是滙證最牛，睇10.3元，若然達標，中鐵要翻半番。
何車
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