由於當局進一步對外開放市場，減少補貼以及經濟放緩，中國自主品牌車企今年銷售及盈利普遍向下，股價亦轉弱勢。作為SUV多功能汽車龍頭的長城汽車（2333）亦不能倖免，上半年盈利下跌近六成，股價一度跌至四元，至近期才出現顯著反彈，近日在5.4元附近爭持。
從八月銷情來看，長城旗下最著名的哈弗牌多功能汽車銷量回升，較高端的WEY品牌銷情回穩，新推出的歐拉品牌電動車亦取得市場份額，反映長城已逐步走出谷底，預期第三季業績可望回穩。
銷量回穩走出谷底
哈弗汽車方面，今年新推出的F系列成本控制得宜，毛利率較其他傳統哈弗為佳，這是下半年業績亮點。WEY系列方面，面對外國品牌多功能車割價爭生意，今年銷情一度大幅回落，但近期已站穩陣腳。
值得留意的是，長城在八月推出新型的皮卡車系列「長城炮」，這款表面上只是低檔次貨車，卻能順應高端化及乘用化趨勢，將成為長城汽車邁向全球市場的利器。
長城魏老闆形容，長城炮可體現所有乘用車技術，包括爬行功能、坦克掉頭功能及主動煞車功能。雖然說是皮卡車，但實際上是高檔越野車。魏老闆的喜悅，反映他對長城炮寄予厚望。
長城現時著重走向世界市場，今年首八個月，長城出口車約4.5萬部，雖然仍是小數目，但已較去年同期增加超過40%。俄羅斯是長城重點開發市場，除了原車出口外，今年六月在俄羅斯首個車廠已竣工及投產。長城的目標是，到2020年，在外國銷售的汽車可增至20萬部；到2025年，全球銷量要達到300萬部，反映集團充滿雄心壯志。
今年是長城整固年，預期全年盈利將減少至43億元人民幣，每股盈利47分人民幣（約52港仙），現價市盈率10倍，派息約27港仙，現價息率五厘。表面上，長城盈利和派息都沒有很大吸引力，但由於業績已走出谷底，估計長城汽車未來兩年可望回復雙位數字高增長。同時，在港上市的H股，較A股逾八元人民幣的股價大幅折讓。加上港股近日轉弱，長城H股跟隨大市回落，正是趁低收集良機。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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