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2019年9月2日 星期一

笑到最後 - 高明 2019年9月2日



笑到最後 - 高明 2019年9月2日


【笑到最後】亞洲金融風暴2.0 - 高明


人民幣貶值保出口是個短線的救市措施,最大的影響是借下的美元債,未來的還款會越來越貴。

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港股終於出現終極死亡交叉,即是50天線跌穿250天線,純粹看往績,例如過去兩次2015年及2018年,再跌一成後見底,然後重新開展升浪,比較有點在跌浪中央的水平,而不是太明顯的買入或賣出指標。

直接點說,這個指標的作用不大,50天線是較中線的指標,250天線是更緩慢的指標,兩者撈在一起,既不能用來作短線炒賣,用作長線沽空亦在像慢了一點。反而,若果純粹用250天線作沽空的指標,現價一跌穿250天線便作沽空,2018年至今恒指跌穿過三次250天線,只有今年5月的一次表現較一般,另外兩次2018年6月及今年8月,可靠性及值博率都較高。

比起終極死亡交叉這些舊秩序下的指標,新的世界秩序的指標是看人民幣滙價,對港股的影響最大,因為過去十年太多人民幣資產、使用人民幣的買家加入香港這個市場。自2008年後,一直有意見認為,官方會保七,往績上亦可以證明此說,直至最近破七後,完全沒有跡象會出手幹預,反而更似利用人民幣貶值以作抵銷貿易戰的關稅影響。

貶值保出口是個短線的救市措施,最大的影響會是借下的美元債,人民幣持續貶值,即未來的還款越來越貴。情況就如97年,亞洲各國貨幣受到衝擊下貶值,企業借下的美元還款的債難以償還,引發亞洲金融風暴,今次不同的是,風眼是在中國,及貨幣貶值不是受外來衝擊所致,更大可能是受貿易戰影響的必要行動。

中方的做法,估計是將貶值的過程攤長,慢慢消化出口及企業還債的影響,但貿易戰的發球權仍在美國,特朗普已打開口牌最多徵收45%關稅,而且節奏並不由中方主導,若關稅稅率增加速度快,人民幣又跟足貶值,一件個別的資不抵債、違約時件,可會觸發亞洲金融風暴重演。

高明
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本欄逢周一刊出



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