笑到最後 - 高明 2019年9月2日
【笑到最後】亞洲金融風暴2.0 - 高明
人民幣貶值保出口是個短線的救市措施，最大的影響是借下的美元債，未來的還款會越來越貴。
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港股終於出現終極死亡交叉，即是50天線跌穿250天線，純粹看往績，例如過去兩次2015年及2018年，再跌一成後見底，然後重新開展升浪，比較有點在跌浪中央的水平，而不是太明顯的買入或賣出指標。
直接點說，這個指標的作用不大，50天線是較中線的指標，250天線是更緩慢的指標，兩者撈在一起，既不能用來作短線炒賣，用作長線沽空亦在像慢了一點。反而，若果純粹用250天線作沽空的指標，現價一跌穿250天線便作沽空，2018年至今恒指跌穿過三次250天線，只有今年5月的一次表現較一般，另外兩次2018年6月及今年8月，可靠性及值博率都較高。
比起終極死亡交叉這些舊秩序下的指標，新的世界秩序的指標是看人民幣滙價，對港股的影響最大，因為過去十年太多人民幣資產、使用人民幣的買家加入香港這個市場。自2008年後，一直有意見認為，官方會保七，往績上亦可以證明此說，直至最近破七後，完全沒有跡象會出手幹預，反而更似利用人民幣貶值以作抵銷貿易戰的關稅影響。
貶值保出口是個短線的救市措施，最大的影響會是借下的美元債，人民幣持續貶值，即未來的還款越來越貴。情況就如97年，亞洲各國貨幣受到衝擊下貶值，企業借下的美元還款的債難以償還，引發亞洲金融風暴，今次不同的是，風眼是在中國，及貨幣貶值不是受外來衝擊所致，更大可能是受貿易戰影響的必要行動。
中方的做法，估計是將貶值的過程攤長，慢慢消化出口及企業還債的影響，但貿易戰的發球權仍在美國，特朗普已打開口牌最多徵收45%關稅，而且節奏並不由中方主導，若關稅稅率增加速度快，人民幣又跟足貶值，一件個別的資不抵債、違約時件，可會觸發亞洲金融風暴重演。
高明
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