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2020年4月1日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2020年4月1日

談國論企 - 黎偉成 2020年4月1日


《談國論企-黎偉成》製造業增新單復工復產率高

《談國論企-黎偉成》製造業增新單復工復產率高

  《談國論企》中國製造業採購經理指數PMI於2020年3月環比及同比皆升,乃因新冠

狀肺炎疫症在中國本土基本阻斷而精準地部署安排的復工復產,使中大企的復工率於3月26日

所達96﹒6%,較2月底

時高17﹒7個百分點。製造企業的境內新訂單及原材料庫存明顯增

加,而主要原材料購進價格及出廠價格續處收縮水平,有良性的啟示;但歐美新冠肺疫大流行使

出口訂續見收縮,中國的製造業無可避免地暫時得依靠內需矣。

 
*保企業穩就業促內需使生產強力反彈*
 
  來自中國國家統計局的最新資料,中國的PMI於2020年3月達52(見表.下同),

環比大幅增長16﹒3個百分點,不僅補回2月所跌的14﹒3個百分點,更較2019年3月

份的50﹒5高1﹒5個百分點,可說是全面的改善和提升,乃(一)由生產強力擴張所拉動,

分類指數於是月達54﹒1,不僅由2月份的27﹒8環比飆升26﹒3個百分點,更較上年同

期的52﹒7高1﹒7個百分點,估計這會是受到製造企業在復工復產後得加快生產所推動,因

:(I)要清理停工停產多日所積壓的原有訂單,和境內本擬落訂的新單,延遞至今始落實。

  更重要的是(II)政府阻斷新冠狀肺疫在本土擴散,實行「外防輸入、內防反彈」的總體

防控策略,維護好來之不易的防控成果,始使企業有信心放手復工復產。由是工商服務各業的企

業在肺疫肆虐期得停工停產受到意想不到的重大損失,但到復工復產之時又見有火熱的擴張,可

在相當程度顯示中國經濟受惡疫的衝擊不會太沉重,和以供給側改革為主的政策使內需日益殷切

之情,方興未艾。
  再從(二)生產經營活動指數看,於2020年3月份所達的54﹒4,較上月環比增加

12﹒6個百分點,即由41﹒8收縮轉擴張,便可見製造業對現況及前景顯然有良好的感覺。

此說可印證於多個良性的現象,特別是(三)進口新訂單即使仍然收縮,但分類指數所處的

48﹒4,不僅環比大幅回升16﹒5個百分點,更較出口新訂單高2個百分點,亦相對於無惡

疫困擾的2019年同期只是低0﹒3個百分點,乃受惠遲內需至今仍然強烈。

  正因生產受內需所挺,故製造企業的(四)原材料庫存分類指數49,較2月份之數提升

15﹒1個百分點,並高於2019年3月份的48﹒4達0﹒6個百分點,和十分接近臨界點

50的重新擴張之境,當然與內需訂單和生產有改善的情況有密切的關係。

  難得的是(五)從業人員分類指數於2020年3月份,出現環比大幅上升19﹒1個百分

點達50﹒9,重要的是為最近好幾年重返臨界點,亦較2019年同期的47﹒6大幅提升3

﹒3個百分點,國家統計局稱為「復工人數有所增加」。但我的看法,是(1)有不少勞工在過

去兩三個月在停工停產的影響,使收入有所遞減,而(2)政府相當積極主動採取政策性的措施

,力求減低企業倒閉、裁員之況,復工強烈。
 
*出口在歐美疫情惡化之況難寄厚望*
 
  和(六)企業的競爭力不弱,因主要原材料購進價格分類指數於是月份達45﹒5和環比大

幅減低5﹒9個百分點,而出廠價格分類指數即使僅回落0﹒5個百分點,但處於43﹒8的十

分低水平。
  至於(七)新出口訂單,分類指數環比即使上升17﹒7個百分點,但處46﹒4的收縮低

位,與外需日趨疲弱之情有關。新冠狀肺疫在歐洲大流行,在美國更惡性地明顯惡化,相信中國

的出口難免會受到相當程度的衝擊。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
           中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       3月╱2020    52﹒0   +16﹒3

       2月╱2020    35﹒7   -14﹒3

       1月╱2020    50﹒0    -0﹒2

      12月╱2019    52﹒2     持平

      11月╱2019    52﹒2    +0﹒9

      10月╱2019    49﹒3    -0﹒5

       9月╱2019    49﹒8    +0﹒3

       8月╱2019    49﹒5    -0﹒2

       7月╱2019    49﹒3    +0﹒3

       6月╱2019    49﹒4     持平

       5月╱2019    49﹒4    -0﹒7

       4月╱2019    50﹒1    -0﹒4

       3月╱2019    50﹒5    +1﹒3

       2月╱2019    49﹒2    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      --------------------------

      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

      資料整理:黎偉成
 
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