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2020年6月19日 星期五

師傅教路 - 黃瑋傑 2020年6月19日



師傅教路 - 黃瑋傑 2020年6月19日


《師傅教路-黃瑋傑》中興通訊7納米芯片量產,將不再依賴美國

《師傅教路-黃瑋傑》中興通訊7納米芯片量產,將不再依賴美國

  《師傅教路》有報道指中興通訊(763)7納米芯片已進入規模量產,且在全球5G規模

部署中實現商用,而5納米芯片正在技術導入﹒受到有關消息刺激,其股價於周三急升約22%

,收報27﹒75元。其實,投資者對有關消息不應感到意外。在其2019年度財報中,中興

通訊已披露與全球70多家營運商和300多家行業客戶展開5G業務合作,5G的7nm核心

芯片已實現商用。
  據中興通訊總裁徐子陽指出,這些芯片不是5G SoC,而是5G設備和基礎設施的核心

部分,其中基於5納米的芯片將會帶來更高的性能和更低的功耗(5納米芯片將使功耗每年降低

超過20%)。新導入的5納米芯片技術將使中興通訊在半導體領域達到最新標準,這也意味公

司將不再依賴美國公司或供應商。
  
*美禁令令中興通訊進一步加大研發投入*
  原來,早在1996年,中興通訊就專門成立了芯片設計部門,主要任務就是通過自主研發

芯片降低成本。研發主要對象包括SDH╱MSTP傳輸、交叉芯片在內的承載網設備芯片。後

來,該芯片設計部門被更名為中興微電子。資料顯示,從成立至今,中興微電子自主研發並成功

商用的芯片已達100多種,覆蓋通信網絡「承載、接入、終端」領域。不過,中興通訊仍有一

部分芯片從美國進口,而美國商務部於2018年宣布禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商

品、軟件和技術七年,直至2025年﹒這項禁令令中興通訊進一步加大研發投入。其2019

年度財報顯示,全年投入研發成本為125﹒47億元人民幣,較2018年的109﹒05億

元增長15﹒1%,佔營業收入比例為13﹒8%,較2018年的12﹒8%上升1個百分點

。值得注意的是,中興通訊2019年度純利才只有51﹒48億元,研發成本是其純利的一倍

多。
  於2019年度,中興通訊的營運活動現金淨流入量為49﹒03億元,而投資活動現金淨

流出量卻達到61﹒2億元。另一方面,融資活動現金淨流入量達到83﹒62億元,主要由於

借款增加了。於2019年12月31日,其短期及長期銀行貸款借款分別達到267﹒38億

元和100﹒45億元,較2018年增加94﹒33億元﹒資本負債率為50﹒3%,較20

18年上升3﹒6個百分點。借款增加的同時,集團2019年度財務費用較2018年度大幅

增長70﹒4%至17﹒18億元。
  表面上,中興通訊2019年度純利達到51﹒48億元,但扣除非經常性損益後,淨利潤

只有4﹒84億元。再仔細分析其扣除非經常性損益淨利潤,可以發現其中包含軟件產品增值稅

退稅收入、個稅手續費返還及創投公司投資收益和公允值變動收益合計20﹒78億元,反映中

興通訊盈利依靠退稅及投資收益。《輝立證券董事 黃瑋傑》

(筆者沒有持有上述股票)
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