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2020年6月19日 星期五

陸羽仁 BLOG 2020年6月19日



陸羽仁 BLOG 2020年6月19日

避開內銀股
2020/06/19 08:17:13 網誌分類: 經濟
19 Jun
週四美股反覆,收市無大變動。杜指朝早下跌270點,隨即反彈,收復失地之後橫行到尾,收跌39點,報26080點,跌幅0.2%;標普500指數平手離場,收報3115點;納指升0.3%,收報9943點。

標普500指數中表現最好的是能源股,能源板塊升1.2%。美國及中國的新冠疫情有第二次爆發危機,市場相信油組(OPEC)及其盟友組成的OPEC+會檢討目前的減產狀況。OPEC+早前決定由今年5月1日起每日減產970萬桶(約佔全球石油生產的10%),不過,據來自油組的消息人士表示,在過去的過多月,其實OPEC+的實際減產數量只及協議的87%,即大約每日843萬桶。市場估計,隨著新冠大流行可能惡化,OPEC+昨日又開會檢討減產進度,將會見到OPEC+在減產承諾方面會作出的較高服從率。

另外,國際能源署(IEA)日前預測,明年原油需求將逐步恢復,令到市場樂觀情緒升溫,令到油價得到提振,美國期油昨日升2.3%,收38.84美元一桶。但小心一點看,IEA雖然預計2021年原油需求增長速度為7%,平均每日增加570萬桶,是有史以來最高的,然而,今年卻是有史以來下跌得最慘烈的,達到8%,即每日減少810萬桶,換句話說,明年即使真的增長7%(若然中美冷戰正式開打,對全球經濟肯定帶來影響,原油需求能否復蘇,令人存疑),屆時全球對原油的需求,相比起2019年,每日平均仍減少了240萬桶!對於油價前景,還是不能過於樂觀。

疫情來襲,為經濟帶來嚴峻衝擊,全球央行使出渾身解數去挺市,大多數是大量放水支撐經濟,例如美國聯儲局就推無限量寬甚至買ETF和公司債托市。

而阿爺則另闢蹊徑,除了將會大搞攤販經濟解決失業問題之外,最近又出新招,向賺到盤滿砵滿的銀行業開刀,實行「財富再分配」,中國國務院常務會議日前提出要求,要金融業全年向各類企業合理讓利1.5萬億元人民幣,做法包括引導利率下行、發放優惠利率貸款、實施貸款延期還本付息、減少銀行收費等等。浙商證券首席經濟學家李超團隊認為,降貸款利率是核心,假設全年信貸增速13.5%,至年底信貸存量將為約174萬億,假設年底貸款加權平均利率可以達到歷史前期低點2009年一季度的4.76%,全年共降68BP(基點),則今年銀行通過信貸角度對實體讓利將達到約1.18萬億,佔1.5萬億的79%。

除此之外,該團隊測算降債券利率讓利約700億,對中小微企業貸款延期還本付息讓利約2,300億。三者加總,將達到1.48萬億元。其餘部分可能通過減少銀行收費及其他金融機構讓利等方式來完成。

至於阿爺為什麼要向銀行開刀?只要睇睇中國銀行,特別是國有銀行有幾肥,中國的其他企業有幾慘就知道一二。據霍布斯於5月13日公佈的2020年全球最大2000企業排名,利潤最高的10大企業當中,工行、建行、農行和中行四大國有銀行就分別排在第五、第六、第八和第十,四間內銀的利潤加起來超過1422億美元!受到新冠疫情影響,今年首季,中國工業企業利潤總額按年大幅倒退36.7%,但中國商業銀行卻實現淨利潤6001億元,按年增長5%!至於「貧富」這樣懸殊,其實不難理解,阿爺放水到市場,都係通過銀行再分配,肥水先經過自己的田,那有不豐收的道理?

值得注意的是,銀行的利潤,按今年第一季計,全年會有2.4萬億元,從中要扣起1.5萬億元,對銀行業利潤當然影響很大,買內銀股,就要小心啦,我建議要避開內銀股。另一方面,此政策對大市整體卻有助力,假設1.5萬億元讓利大多數反映進A股市場,就以市盈率(P/E)10倍計,即時變成可增加15萬億元市值。

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