陸羽仁 BLOG 2020年6月19日
避開內銀股
2020/06/19 08:17:13 網誌分類: 經濟
19 Jun
週四美股反覆，收市無大變動。杜指朝早下跌270點，隨即反彈，收復失地之後橫行到尾，收跌39點，報26080點，跌幅0.2%；標普500指數平手離場，收報3115點；納指升0.3%，收報9943點。
標普500指數中表現最好的是能源股，能源板塊升1.2%。美國及中國的新冠疫情有第二次爆發危機，市場相信油組（OPEC）及其盟友組成的OPEC+會檢討目前的減產狀況。OPEC+早前決定由今年5月1日起每日減產970萬桶（約佔全球石油生產的10%），不過，據來自油組的消息人士表示，在過去的過多月，其實OPEC+的實際減產數量只及協議的87%，即大約每日843萬桶。市場估計，隨著新冠大流行可能惡化，OPEC+昨日又開會檢討減產進度，將會見到OPEC+在減產承諾方面會作出的較高服從率。
另外，國際能源署（IEA）日前預測，明年原油需求將逐步恢復，令到市場樂觀情緒升溫，令到油價得到提振，美國期油昨日升2.3%，收38.84美元一桶。但小心一點看，IEA雖然預計2021年原油需求增長速度為7%，平均每日增加570萬桶，是有史以來最高的，然而，今年卻是有史以來下跌得最慘烈的，達到8%，即每日減少810萬桶，換句話說，明年即使真的增長7%（若然中美冷戰正式開打，對全球經濟肯定帶來影響，原油需求能否復蘇，令人存疑），屆時全球對原油的需求，相比起2019年，每日平均仍減少了240萬桶！對於油價前景，還是不能過於樂觀。
疫情來襲，為經濟帶來嚴峻衝擊，全球央行使出渾身解數去挺市，大多數是大量放水支撐經濟，例如美國聯儲局就推無限量寬甚至買ETF和公司債托市。
而阿爺則另闢蹊徑，除了將會大搞攤販經濟解決失業問題之外，最近又出新招，向賺到盤滿砵滿的銀行業開刀，實行「財富再分配」，中國國務院常務會議日前提出要求，要金融業全年向各類企業合理讓利1.5萬億元人民幣，做法包括引導利率下行、發放優惠利率貸款、實施貸款延期還本付息、減少銀行收費等等。浙商證券首席經濟學家李超團隊認為，降貸款利率是核心，假設全年信貸增速13.5%，至年底信貸存量將為約174萬億，假設年底貸款加權平均利率可以達到歷史前期低點2009年一季度的4.76%，全年共降68BP（基點），則今年銀行通過信貸角度對實體讓利將達到約1.18萬億，佔1.5萬億的79%。
除此之外，該團隊測算降債券利率讓利約700億，對中小微企業貸款延期還本付息讓利約2,300億。三者加總，將達到1.48萬億元。其餘部分可能通過減少銀行收費及其他金融機構讓利等方式來完成。
至於阿爺為什麼要向銀行開刀？只要睇睇中國銀行，特別是國有銀行有幾肥，中國的其他企業有幾慘就知道一二。據霍布斯於5月13日公佈的2020年全球最大2000企業排名，利潤最高的10大企業當中，工行、建行、農行和中行四大國有銀行就分別排在第五、第六、第八和第十，四間內銀的利潤加起來超過1422億美元！受到新冠疫情影響，今年首季，中國工業企業利潤總額按年大幅倒退36.7%，但中國商業銀行卻實現淨利潤6001億元，按年增長5%！至於「貧富」這樣懸殊，其實不難理解，阿爺放水到市場，都係通過銀行再分配，肥水先經過自己的田，那有不豐收的道理？
值得注意的是，銀行的利潤，按今年第一季計，全年會有2.4萬億元，從中要扣起1.5萬億元，對銀行業利潤當然影響很大，買內銀股，就要小心啦，我建議要避開內銀股。另一方面，此政策對大市整體卻有助力，假設1.5萬億元讓利大多數反映進A股市場，就以市盈率（P/E）10倍計，即時變成可增加15萬億元市值。
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