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2020年7月19日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2020年7月19日

趣BlogBlog - 股榮 2020年7月19日


【趣BLOG BLOG】國泰Endgame - 股榮


國泰在特別股東大會上未承諾不裁員,稱任何結構重整或裁員計劃會在今年第四季公佈。

國泰(293)日前發盈警,預告今年上半年虧損99億元,相當於較早前集資大計籌集390億元的四分之一;疫情新一波令全球航空雪上加霜,在可見將來,

全球航企包括國泰要救亡,Endgame(終極之戰)離不開三減:減人、減機、減航線。

國泰預告半年蝕99億元,有24億元是資產減值非現金流項目,撇除此數,實際營運虧損大約75億元;如計及3月份出售6架飛機涉54億元,2月至6月的五個月全球停擺期間,每月虧蝕最少25億元。對於一間淨負債逾800億元的企業,要生存下去,只能靠削減營運開支入手。

參考去年上下半年國泰營運開支,上半年及下半年國泰開支皆約500億元,約每月86億元,成本最重是燃油開支,每月約25億元(佔比29%),其次是人工約17億元(佔比19%),著陸停泊航線開支(每月約15億元,佔比17%)和飛機折舊及租金(每月約10億元,佔比12%)。航班大減,燃油開支可削減,停泊航線費亦可減少,但固定成本如人工、折舊及租金卻只能硬食。

國泰收入主要分三部份,客運、貨運及飲食等,以去年度1,070億元營運收入計,三者比例為69%、22%及9%。今年上半年國泰客運跌約75%、貨運則跌三成,估計飲食部份亦跌超過七成。以此計算,去年國泰每月收入89億元,今年月均料跌至只有約30億元。另一邊廂,國泰今年月均營運支出,估計只能由去年月均86億元,減少約三成至60億元,兩者相減下,每月虧損齋燒錢約30億元。

「保就業」獲工資補貼僱主名單中,國泰連同其七間附屬,共獲6.8億元,承諾受薪僱員逾2.5萬人,成為計劃至今獲批最多補貼的僱主;上周國泰特別股東大會上,國泰主席賀以禮未承諾不裁員,稱任何結構重整或裁員計劃會在今年第四季公佈。7億元補助,對月蝕30億元的國泰而言,只是杯水車薪,亦將裁員計劃延後而已,相信不遲於第二期補助計劃(9至11月),國泰年底前將有大規模裁員止血。

武漢肺炎對全球航空業打擊是致命,國際航空運輸協會(IATA)預計,客運需求2023年才能恢復至危機前水平;即使疫情受控,市民中短期亦減少甚至暫不外遊。航線重組、削減航班,以至減少租機、買機,會成為整個行業的新常態。諷刺的是,當三跑遇上三減,香港恐怕再多一個大白象項目,市民亦要為此埋單。

股榮
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