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2020年9月20日 星期日

一名經人 - 羅家聰 2020年9月20日

一名經人 - 羅家聰 2020年9月20日


一名經人|照計要回調 兩周內揭曉(羅家聰)



一、兩周以來,美股已壞了3月起的升勢,道指已轉橫行,標指和納指則轉微跌。這也是美股常態,急飆一輪通常四、五個月後便轉上落,節奏如上樓梯般一上一橫行。會否大調整呢?暫看美股波幅、美債長息和美滙指數皆不似會;不過,上周日圓急升,而上日流入美股的

資金遠少於之前幾日。既然好淡訊號俱在,故上落機會較單邊大。

現在道指也有點似造頭肩頂,若然屬實,則很快要從頭位跌落肩位,約26,000點。至於標指似欲跌穿平底三角,照度應到3,000點邊;納指亦然,照度一插便9,300點。由此看來,純技術角度看法較淡,簡言之,張圖走勢衰過債、滙等市和資金預示格局。近一季來,美國貨幣基礎(所印銀紙)由5.09萬億美元跌至4.88萬億,減4%。至於QE,儲局持債自6月踩上6萬億美元後,一季以來仍僅在6.4萬億之下,可見已完全放軟手腳。那些還高呼無限量寬而叫人買股、買樓的,竟懵然不知無限量寬已悄悄變成無量寬。

港股亦自9月4日起壞了近半年的升勢,現在守的是自6月底起的平底三角底線,照睇應稍跌穿22,000點,跟美股一樣,技術面弱。至於資金面方面,雖然港滙續強,但多少是人幣強和美匯弱所帶動。若看美港息差的話,一個月來由十幾點擘闊至卅幾,顯示錢不在進而在走,縱非大舉。至於恒生科技指數,也一如所料,開得檔時已水尾,果然面世至今無表現,皆因科技概念在今輪已炒得差不多。指數如產品,有求才有供,當見到有需求後才推出新指數,自然出台已水尾,通常要等下一輪升市才有表現的。

商品方面,無論金、油等亦已由升轉橫行,意味整個市場都趨低波幅。幾時再升?照數近兩年的VIX頂距,下次像樣的高位應在10月26日──當天是重陽公眾假期。按過往像樣的VIX抽升通常為時三至六周計(多不逾五周,若六周已如3月般跌了),大概現至兩周後要開始升了。換言之,這兩周很關鍵。既然放水慢了,加上數據轉弱,調整的基礎是有的。加上近期大陸與全球關係轉差,制裁頻頻,跌市其實不缺藉口。

百幾年經驗顯示,美國大選前個餘月股市無講過包升的,升跌大概參半。

羅家聰
facebook.com/kachung.law.988、lawkachung@gmail.com

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