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2020年9月20日 星期日

何車500 2020年9月20日

何車500 2020年9月20日

【何車500】華電PB 0.3倍 高息10厘(何車)


何車指,華電、華能、大唐是最早一批來港上市的國內電力H股,市場通常將三股攞在一起作比較。貨比三家,華電最抵買。

上月19日,華電國際電力(1071)中績見光前,忽然由2.29元飆上2.99元,一日之間升幅31%。現價2.06元,較當日高位低31

%,今年以來大跌30%。

華電、華能國電(902)、大唐發電(991),是最早一批來港上市的國內電力H股,市場通常將三股攞在一起作比較。貨比三家,華電最抵買。

1)華電是國內最大型綜合能源公司之一,經營高效燃煤燃氣發電機組及可再生能源項目,發電資產遍佈14個省市。1999年以1.58元發售H股上市,現價只較上市價高出三成(同期H指升2.7倍),而今年預測盈利則較當年高出2.8倍。

2)今年上半年,華電營收409億元人幣,按年微跌5%;純利24.11億元人幣,按年大增47%,並已相等於去年全年的71%。業績增長,主因是燃料成本185億元人幣,大降32.6億元人幣(降15%)。

華電今年全年盈利預測44億元人幣,增30%,預測PE 4.8倍,較8年平均折讓近七成。華能與大唐平均預測PE 6.7倍,華電較同業折讓近三成。

3)華電今年預測PB僅0.3倍,較8年平均折讓六成半。華能與大唐PB亦不高,平均預測0.35倍。

4)華電往績股息率7.8厘,今年預測10厘,同業平均8.4厘。

*華電目標價2.90元,潛在升幅41%。中金睇4.59元,瑞信睇3.9元。

同場加映:今年年初,中國海外(688)市值較華潤置地(1109)高出558億元,上周五反較潤地低342億元,「來回」相差達900億元。數據比較,中海外的吸引力較潤地勝出幾籌。

今年股價:潤地跌幅只7%,中海外大跌33%。
現價較52周低位:潤地高出33%,中海外則創2016年底以來低位。

今年預測PE:潤地9.1倍,中海外5.1倍,較潤地折讓44%。

今年預測PB:潤地1.18倍,中海外0.66倍。過去8年,潤地平均PB 1.34倍,中海外平均1.37倍,彼此相若,現時中海外則較潤地大折讓四成半。

今年預測股息率:潤地3.9厘,中海外5.7厘。
追落後,現價20.35元買中海外,目標PB照潤地折讓打八折(即0.95倍),可見29.3元,潛在升幅44%。瑞信睇39.2元,麥格理睇35.14元。持潤地者,亦宜沽潤地換馬到中海外。

何車
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