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2020年11月22日 星期日

一名經人 - 羅家聰 2020年11月22日

一名經人 - 羅家聰 2020年11月22日


一名經人|貿協下軍演 本浪頂將見(羅家聰)



政府力推大行唱好無用,他朝有無貿易還看全球經濟。

新經濟換到舊經濟股下,道指較納指受惠。查雷曼倒閉時起的道指兩標準差直通道(不是對數通道),+2標準差處剛於30,000點;但查同期的對數通道則現仍低於中軸。原則上不應看直通道,但2008年

底起的道指對數卻不怎呈直線,尤自2018年起一段。2011年春和2014年底起也曾兩嘗類似情況,現在回望,結果當時是橫行至通道底。

這個觀察是重要的,十分重要。這不是說要棄用對數比例,絕對不是。對數比例,仍要用的。然而,上兩次由升轉橫行的啓示是,首先見頂後不久已跌至–2標準差處;見通道底,理應跌完。但由–2標準差爬上–1標準差甚或中軸(趨勢線)則需時甚久。那兩次橫行段均為時年半;今次由2018年初計起,這橫行段理應於2019年中便完。

事實上確如此,道指由當時24,6xx點升起到爆疫前29,6xx點,共累升5,000點。不過一個武肺壞了這段升市,現在延伸2018年初起的橫行段,迄今累計已近三年了,圖表上有理由將海嘯後起的升速分兩段看。這樣做的合理性不比海嘯後至今「一條過」的對數通道高,但較短線的通道容易找出較短線的調整。2018年初起的對數通道頂於30,7xx處,甚至再短些由今年5月底起急升轉慢升一刻畫起,通道頂約於30,500點。換言之,道指於過去兩周唞飽過後,未來一、兩周料再爆上約千點後結束是次升浪。

至於納指,由於沒呈道指般的2018年初升轉橫行,故頭尾一條過對數通道即可,目前通道頂線於12,100點,9月初至今已三度升穿後失守,看來「等埋」道指這尾浪,然後一齊回落的機會不低。適逢好些資產如比特幣、某些農產品等近三個月也炒到癲,美國十年期國債長息也由近1厘高位持續回落了周半共近¼厘,這些皆是避險前奏。

恒指方面,2018年初起的對數通道頂現於27,000點稍高處,同期的高點延伸現處27,300點。換言之,目前尚有400至700點上升空間。近期炒RCEP概念高唱熱錢湧入,實則這講到佔全球GDP三分一的十五國,貿易早已有之。十年談判再廿年才零關稅,從這協議背景和進度觀之,未見有何突破,何況美日澳等還在軍演,合亦各懷鬼胎。

政府力推大行唱好無用,他朝有無貿易還看全球經濟。

羅家聰
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