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2020年11月11日 星期三

陸羽仁 BLOG 2020年11月11日



陸羽仁 BLOG 2020年11月11日

板塊輪動
2020/11/11 07:55:23 網誌分類: 經濟
11 Nov
美國科技股跌和週期股升的走勢持續。杜指週二早段先升後跌,中午以後一路走高,收市再升262點,收報29420點,升幅0.9%;標普500指數跌0.1%,收報3545點;納指再跌1.4%,收報11553點。

能源、工業、原材料及消費品股等傳統週期股繼續領漲大市,標普500指數能源板塊繼上日大升13%之後,昨日再升2.5%,表現第二好是消費必需品板塊,升2%,工業板塊升1.8%。連鎖超市Walgreen昨日大升6.5%,係表現最好的杜指成份股,其次係波音,升5.2%,表現最差的是軟件股Salesforce.com,跌4.5%。美國兩桶油雪佛龍和艾克森美孚再升4.6%和2.2%。

幾隻科技龍頭股FAAMGN跌完再跌,蘋果算係最硬淨,微跌0.3%,Google母公司Alphabet跌1.3%、Facebook跌2.3%、亞馬遜和微軟跌超過3.4%、Nvidia再重創6.3%、AMD跌6.2%,SPDR標普半導體ETF跌2.9%。

今年大部分的時間,由於新冠疫情的影響,宅經濟類股成為係推動市場上升的主要動力,但隨著市場對拜登上台及疫苗的推出和經濟隨之而復甦的期望升溫,特別是輝瑞在週一宣佈研發的新冠疫苗有效率達到90%,板塊輪換情況變得特別明顯,投資者都賣出巨型的科技股和高增長股,轉入週期性股份。

數字說明一切,波音飛機週一大升13.7%,昨日再升5.2%、雪佛龍週一升11.6%,昨日再升4.6%、花旗銀行週一升11.5%,昨日企穩、通用電氣週一先7.8%,昨日再升3.2%;反觀幾大科技巨頭,亞馬遜週一跌5.1%,昨日再跌3.5%;Facebook週一跌5.1%,昨日再跌2.3%;Nvidia仲傷,週一跌6.4%,昨日再插6.3%。

美國多家工業和原材料龍頭如Honeywell、Sherwin-williams, Ingersoll-Rand、通用電氣、Deere等現價市盈率都升上24至26倍,估值已超過十年新高;銀行股亦不俗,US Bankcorp、摩根大通、Fifth Third Bancorp和PN等銀行的現價市盈率12王16倍,亦係多年以來的新高。

正如美國銀行財富管理的首席證券策略師Terry Sandven所講的,美股的板塊輪動情況非常明顯,他預計這狀況會持續至今年年底,伴隨著佳的經濟數字出台,週期性股份會有較佳的表現。但他仍然認為長期而言,科技股和通訊服務等高增長股仍會維持較優勢頭。

隨著板塊的輪換開始,美股會逐漸變得較前平衡。如果新冠疫苗上市順利,疫情受到控制,各行各業的生意回復正常,股價也會回復正常。特別是那些因疫情影響,生意以至股價被大幅扭曲了的股份。目前華爾街的分析估計,標普500企業今年盈利平均每股136美元,較2019年平均盈利162美元,下降了16%,但預計2021年的盈利平均為168美元,恢復到、甚至略高於2019年的水平。當然,相信分析的預計有一個前提,就是新冠疫苗能夠在明年第一季成功上市並可以廣泛使用。

有分析指出,受疫情重挫的航空股其實可以考慮,以美國航空為例,2019年的營收為457億美元,2020年的估計會大幅萎縮至只有172億美元,估計航空業在2021年仍未能全面回復,預估營收會有273億美,約為2019年的60%。而美國航空現價為12.38美元,是疫情爆發前約30美元的40%(與生意下跌的比例差不多),當美國航空的生意回復到六成,理論上股價也會回到2019年的六成,即約18美元,較目前有達50%的上升空間。

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