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2020年12月20日 星期日

一名經人 - 羅家聰 2020年12月20日

一名經人 - 羅家聰 2020年12月20日


一名經人|明年1月底 風險資產危(羅家聰)



美滙終穿90,這段由9月底起為時一季的跌浪,跟5月中至9月初的一跌比較,時間尚欠數周,幅度亦欠兩格。既然時、空皆差些少,調整總會出現,只差要過年後。今天納指市盈率貴到75倍,即使2007年海嘯前、2018年初或今年3月lockdown前,

也沒如此瘋狂。納指對上一次逾50倍市盈率,要數到2000年代初科網泡沫爆破前後。

納指已第三次穿自2009年4月中起的對數通道頂,上兩次皆是穿一、兩周便回;今次由11月起偏離至今已一至個半月,達近+3標準差處。無論基本還是技術角度講,像樣的調整將一觸即發。即使論舊經濟股看道指,現水平亦接近其近三年對數通道頂,而近三次於2018年初、2018年秋和今春的大跌,皆僅穿+1而未到+2標準差便轉角。

還有值得一提的是羅素2000。這細價股指數顯然是近兩個月才發力追上,但當三、四線股也雞犬皆升時,應尾水了。羅素2000現處其自3月起對數通道的+1標準差處,以目前升速計,到+2標準差時或已近2,150點。換言之,這指數仍有近一成上望空間,而其餘美股指數甚至全球主要股市亦然。即是說,起碼年底前仍跌不出甚或再爆上。

若股市過了年才跌,美滙便似要「隊到」87/88才大反抽,這便有點似2018年初,1月底開始跌。若然恒指也陪捱多一個月才見頂回,2018年初的下降軌有機會假升穿,此軌現處27,1xx點,假穿的話可到近28,000點近今年2月高位。其實近期很多股市,包括歐、日、中等市,踏入11、12月已一味橫行,猶如第三季時般,只剩美股獨癲。

再談比特幣。無論由2017年中起任何一個時點畫起的對數通道,現價均已升穿。用今年3月起的短通道計,跌回通道底作調整的話,應回14,000美元。要是跌回2017年中起的較長線通道,則見5,000美元水平。重溫2017/18年穿通道頂時由12月上旬到1月中計,今次12月中起穿頂亦可捱至1月底才回。這脗合上述推算股市轉跌時間。

美國十年債息由8月起至今形成直線上升通道,以此線性外射,明年底見近2厘,看來這亦是大行有此睇法之理。長短息差闊至2厘有問題嗎?其實上史常見息差闊近4厘,見怪不怪,這未必代表什麼通脹失控。

羅家聰
mewe.com/i/kachunglaw、facebook.com/kachung.law.988、lawkachung@gmail.com

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