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2020年12月2日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2020年12月2日

談國論企 - 黎偉成 2020年12月2日


《談國論企-黎偉成》非製造業11月份擴張力全年最大

《談國論企-黎偉成》非製造業11月份擴張力全年最大

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2020年11月份環比增速保持9月份提升

之態,不僅受惠於服務業反覆改善,建築業更保強烈擴張力度,連同製造業採購經理指數PMI

加速提升,

可在相當程度顯政府力控新冠狀肺炎疫症COVID-19取清零之效。中國力推國

內大循環、國內外雙循環的新策,有助經濟強化穩中有進發展的質與量。

 
*服務業保持擴張力度成本升售價略升*
 
  據中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2020年11月份達

56﹒4,環比升0﹒2個百分點,連同10月56﹒2升0﹒3個百分點、9月份55﹒9增

0﹒7個百分點和8月份55﹒2增整整1個百分點,形成四連升佳態,止7月份54﹒2環比

回落0﹒2個百分點,而3至6月亦呈四連升,顯示非製造業處相當良佳的發展形態。

  先談(甲)服務業,商務活動指數於2020年11月份達55﹒7環比上升0﹒2個百分

點,連同10月份55﹒5升0﹒3個百分點、9月份55﹒2增0﹒9個百分點和8月份

54﹒3增1﹒2個百分點乃四連之升,止7月份53﹒1環比回落0﹒3個百分點之態,加上

此數於3至6月同樣出現四連升,反映出服務業處頗不錯的擴張軌道。

  尤其是服務業的(一)新訂單分類指數於9月份環比上升整整2個百分點至53﹒5,較8

月份51﹒5增0﹒5個百分點加大擴大力度,同樣即使7月份51環比減1﹒3個百分點,惟

之前有四連升,屬穩步擴張之象;尤其是以製造業為主的工業在3月上旬始復工復產,而服務業

之恢復運作通常會略為滯後,擴張勢頭穩定,反映出居民住戶對各種各樣的服務需要甚殷。

  此因各類的內需強烈,並可見於國家統計局所發布的最新資料,具良性啟示的當然為:「從

行業大類看,鐵路、航空運輸業、電信廣播電視衛星傳輸服務業、金融業等的商務活動指數位於

60或以上」,特點在於(1)所涉「60或以上」,乃由7月至11月份的連續5個月之高位

擴張,相對於6月份的「55」大幅提升5個百分點,顯有關行業加大擴張業務的力度;(2)

進一步反映出物流與人流活動相當強烈,5G拉動的通信需求保持快速成長,難得的更是(3)

金融業的業務有快速的擴張,為經濟復甦所拉動。

  低於臨界點的,在10月份為房地產業、生態保護環境治理業等,而10月份及9月份同樣

有資本市場服務業,故房地產在8月份回復擴張之後再重回收縮之境。

  另一個利好因素為(二)服務業保持良好的競爭力:(1)投入產品價格分類指數於11月

份所達51﹒3,環比升1﹒3個百分點,而(2)銷售價格分類指數環比,即使上升2個百分

點,卻處50﹒9的剛越臨界點的水平,亦低於投入產品價格,即售價尚未受到成本價格較快增

長的太大壓力。
  由是服務業的商務活動預期指數在11月份達持平於10月份的62﹒2環比升0﹒9個百

分點,而8月份61﹒3環比略跌0﹒1個百分點,顯示此一行業對業務發展前景感到信心。

 
*建築業成本跌價格反升使業務預期下調*
 
  至於(乙)建築業,業務保持快速擴張,即使商務活動指數持平於2020年11月份,達

60﹒5,環比上升0﹒7個百分點,10月份59﹒8升0﹒4個百分點,而9月份即使持平

於上月份的60﹒2,為連續五個月高於60,主要受惠於(I)新訂單分類指數於11月份達

54和環比回升0﹒9個百分點。中央、省市、鄉鎮等許許多多的基礎建設項目要在復工復產「

追落後」,和工商各業的企業最起碼挺續原本部署的資本投資,對建築業有相當的支持。

  (II)建築業的從業人員分類指數於11月份環比回升1﹒2個百分點,處54﹒4的較

快擴張水平。
  問題是(III)投入品價格分類指數於11月份回落1個百分點至51﹒3,惟銷售價格

分類指數環比反升1﹒2個百分點至54﹒4,情況不理想。

  由是(IV)建築業的業務活動預期指數於達61﹒8,環比大幅回落5﹒3個百分點。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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