財金解碼 - 記者 2020年12月2日
財金解碼——資金重回正軌 追逐行業優質股 物管龍頭碧園服務可取
中國經濟回暖，市場一度撈底並拋售高估值股份，令近年當炒的物業管理股引發大規模調整。不過隨著內地樓市好轉，新一輪物管上市潮亦完成，資金已重回正軌，重新追逐優質的行業龍頭股如碧桂園服務（6098）等，正值高增長的二線股亦有望提升估值。
近期多間內房企業均分拆物管業務上市，包括融創服務（1516）、恒大物業（6666）、華潤萬象（1209）、金科服務（9666）、世茂服務（873）、合景悠活（3913）、佳源服務（1153）等，但不幸遇上板塊大型調整，以至招股反應平平，超購一般僅得10多倍，大部份已跌穿招股價。不過明星股融創服務相對硬淨，在抽水潮臨近結束時，近日物管股再獲資金吸納，值得在分化的市場中揀選。
懂得「生金蛋」的物管股收入與在管面積掛鈎，近月母公司內房企業銷情回暖，亦間接增加物管股未來憧憬。內房研究機構克而瑞報告指出，11月百大內房銷售總額為1.32萬億元人民幣，按年增長20%，按月持平，碧桂園（2007）續踞榜首。事實上，碧桂園的土地儲備顯示其「大地主」身份，截至今年中可建建築面積達到2.66億平方米，為旗下收入佔七成的碧桂園服務奠定管理基礎。
貴為物管股龍頭的碧桂園服務，中期收費管理面積為3.2億平方米，期內增長15.7%，在行內數一數二。早年著手建立「三供一業」業務，即供水、供電、供暖及物管，帶動中期盈利按年增長61%至13.1億元人民幣。國盛證券指出，碧桂園服務多項業務具備強勁競爭力，近期提出「新物業」概念，旨在成為國際領先的新物業服務集團，有助市場理解行業的最新動態。該行估計2020至2022年的純利可達26億、37億及52.5億元人民幣，分別按年增長56％、42％及42%，予其目標價60元，對應預測市盈率40倍。另外，據權益披露顯示，摩根大市於上周三大手掃入其945萬股，令持倉由5.8%增至6.15%，在中長線而言，不妨跟著大戶部署。
二線突圍股 奧園健康俏
能與碧桂園匹敵的要數融創中國（1918），截至中期土地土地儲備達2.48億平方米，亦是位於一、二線城市，而旗下融創服務的在管總建築面積1.05億平方米，具有龐大增長空間。
富瑞形容，融創服務是含住「金湯匙」出世，受惠母企的強勁物業銷售，未來數年的投資組合增長可見度相當高，預期於2022年在管面積將達3.5億平方米。該行預期該股今年業績可增長一倍，並可憧憬往後的併購消息及明年三月有望納入互聯互通，均成股價催化劑，予其「買入」評級，目標價19.72元。融創服務半新股身份勝在蟹貨不多，較能受惠市場重新給予高估值。
目前物管行業分化，揀選二線具潛力股份或可突圍，主力物管、商業及大健康業務的奧園健康（3662），中期毛利率達到40.1%，乃眾物業股之首，在經營層面可看高一線。日前該公司煞停收購醫學美容的浙江連天美的大計，應驗早前國泰君安預期，收購有關大健康業務存在不確定，當時考慮完成收購後予其目標價10.5元。即使盈利能力將有所折扣，但股價早已從高位累跌近半，消息公布後反而見反彈，或是好轉信號。
碧桂園服務反彈未完
公司動向：1.4億元人民幣增持旗下海峽能源25.78%，該公司從事鑽完井智能等一體化業務。
最近業績：中期收入按年增長78.4%，純利13.1億人民幣。
股價走勢：八月56.5元後回落，近日41.5元水平有支持，開展反彈浪。
大行評估：摩根大通予「增持」評級，目標價65元。
融創服務穩步向上
公司動向：上月完成上市後，若超額配股權行使籌逾12億元。
最近業績：中期收入按年增52.9%，純利勁增3.44倍。
股價走勢：上月中上市首日見過14.24元，近日回落但未穿上市價11.6元便回彈。
大行評估：摩根大通予「增持」評級，目標價17.5元。
奧園健康睇10.12元
公司動向：終止收購經營醫學美容醫院的浙江連天美企業55%股權，繼續積極物色適當的投資機會。
最近業績：中期收入按年增長39.5%，純利升23.5%。
股價走勢：年中在9.5元水平雙頂反彈回落，近日低見4.9元水平見支持。
大行評估：瑞信予「強烈推薦」評級，目標價10.12元。
藥明巨諾重現升勢
美股隔晚杜指跌0.9%，納指跌0.1%，但前聯儲局主席耶倫將出任財長，Moderna新冠疫苗向美國申請緊急使用許可，杜指期貨在亞洲時段回升1%，納指期貨升0.8%。加上中國11月財新製造業PMI升至十年高，上證指數升1.8%，收報3451點；恒指則升226點，收報26567點；國指升113點，收報10659點，大市成交1531億元。
比特幣新高成抗通脹工具
中資金融股領漲，中國平安（2318）升3.6%收94.3元，中國人壽（2628）升2.5%收18.02元，工商銀行（1398）升3.6%收5.1元。友邦保險 （1299）升3.8%收88.2元。
騰訊（700）升2.7%報578元，阿里巴巴（9988）跌1.6%報257.2元，京東健康（6618）IPO超額認購超過107倍。於12月8日上市，以每股70.58元上限定價，集資約270億元，京東（9618）收335.6元跌0.8%。
日前急升的中國鋁業（2600）收3元跌1.9%，太陽能股保利協鑫能源（3800）再升19%收0.9元，但卡姆丹克太陽（712）收0.37元跌6.3%。
比特幣價格創新高見19850美元，機構及散戶投資者都將虛擬貨幣視為避險資產及對沖通脹的工具。 比特幣在過去35日內累升250%。2017年12月創新高後，在其後兩個月下跌70%，但相信今次不同。
通用汽車將放棄入股電動貨車初創公司Nikola以及共同研發電動貨車，Nikola股價下跌26.9%，中國新能源汽車三寶下跌，蔚來、理想及小鵬各跌6至8%，特斯拉Tesla跌3%，但比亞迪（1211）升3%收187.6元，經營4S店的永達汽車（3669）升3.3%收13.68元歷史新高。
藥明巨諾（2126）早前曾跌至23.8元，找到支持，橫移數天後，昨日股價升8.7%收26.8元，有機上試32.95元高位。
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