金融High Tea - 陸羽仁 2021年3月1日
金融High Tea——女股神獨沽一招︰買、買、買
上周五港股再插，恒指跌1094點，收報28980點，失守二萬九關，跌幅達3.6%，高過內地上證指數的2.9%跌幅。港股腳軟，主要是受美國10年期國債息升上1.6厘影響。恒指上周跌1664點，2月仍錄得696點升幅，連續五個月上升。
債息飆升令風險資產吸引力下降，科技股慘遭拋售，科指上周五收跌5.7%，插穿9000點關口，收報8954點。由2月18日所創的歷史新高計，科指累跌18%。上周五跌得最傷的科技大股是美團（3690）跌8%，收340元；其次是小米（1810）跌6%，收報25.3元，小米借造車概念一度衝高後回得很快。阿里巴巴（9988）跌4.5%，騰訊（700）則跌4%。單是ATMX四大科技股，合力推低恒指381點。
科股礦股 大升急回
另外資源股亦大插，五礦資源（1208）跌13%，洛陽鉬業（3993）跌12%，紫金（2899）跌11%，江銅（358）跌8%。基本上近排升得多的，就跌得最急。
內房股上周五成為跌市奇葩，特別是小型內房股繼續炒上。大型內房萬科（2202）跌2%，中海外（688）跌2.3%，碧桂園（2007）跌2.4%；細型內房股如綠景中國（095）和新城發展（1030）逆市升2.2%，龍湖（960）升1.3%。整體而言，港股仍然處於一個回吐浪潮中，但跌到上升軌下方，即50天線（28500）應該會有支持。
美股方面，上周五美股略為回穩，杜指跌469點，跌幅1.5%；標普500指數只跌0.5%，納指回升0.6%，主要原因是美債債息從高位回落，美國10年期國債債息由上周四的1.6厘高位回落，上周五美股收市時回到1.407厘。債息急速回落，有利美國科技股反彈。在美國預託證券上市的港股亦回穩，ADR港股比例指數較香港上周五收市高141點。
債息回吐 美股唞氣
美國債息上升速度急勁，有點兒嚇人。如果美債債息繼續向上，的確會對股市構成重大壓力。美國聯儲局官員暫時只是出口術去支撐債價，推低債息，強調聯儲局有排都不會加息，會長期維持寬鬆貨幣政策。
環球國債利息上升，一些央行已經開始出手買債壓低利息，澳洲央行上周四宣佈將購買30億澳元的2023、2024年到期的國債際，目的是要令債券價格止跌，債息不再上升。同日韓國央行亦出招，表示在6月底前買多63億美元新國債，阻止債息向上。不過韓圜兌美元繼續下跌，兩日累計跌超過1.5%。
外界關注如果債息繼續向上，聯儲局和日本央行會否加大買債力度，制止債息向上。聯儲局可以在現時每月購債1200億美元的基礎上加碼購債。若聯儲局真的出招，估計可以制止債息繼續上升。
內地聲音 該貪婪了！
這一輪由美國債息急升帶來的跌市，情況雖然恐怖，但會否觸發市場崩潰仍令人存疑。內地有證券界已開始說：「該貪婪了！」牛年以來，上證指數已從高位回落近6%，深成指數跌11%，內地創業板指數從高位回落16%，跌幅與香港科指差不多。
深圳東方港灣董事長但斌表示：「貪婪的時候恐懼，恐懼的時候貪婪，應該逆向投資。」他說從事證券業29年，幾乎每過一段時間，都會遇到這種時刻，這是對人性的考驗。投資人最難的是克服人性的弱點。其實在大多數人恐懼的時候，應該貪婪。
美國新一代女股神Catherine Wood似乎正在做同一樣的事情。上周二，她重倉的電動車股Tesla一度重挫13%，之後湧現大量買盤，Tesla即時反彈，當日跌幅收窄至2.2%。收市後，Catherine Wood表示她於低位買入Tesla，具體數量沒有透露。
女股神逆市增持
Catherine Wood掌管的方舟投資（Ark Investment）旗下基金一直重倉Tesla，持股比例一度超過10%，亦受惠Tesla去年的逆天表現，令Catherine Wood一仗功成，她旗下的基金去年有超過100%回報。但到了今年，Tesla的股東就沒有那麼好過了。Tesla 52周高位為900.4美元，上周五收報675.5美元，較高位累跌25%，比Catherine Wood上周二大手撈底時的估計股價742元，還要再低9%。
由於Tesla股價大跌，Catherine Wood旗下的「創新主題基金」（ARKK）被大幅贖回，上周曾一日內大跌12%，是2020年9月以來最大的單日跌幅。除了Tesla外，Catherine Wood的基金持有Square、PayPal及Spotify等股票都大插，令基金價格受挫，「創新主題基金」上周五收報130.2美元，較2月12日的高位156.6美元，下跌了近17%。
Catherine Wood的方舟投資的管理資金規模由去年年初的27億美元，到今年2月初，已突破500億美元。在短短的一年間增加了473億美元，增幅達1752%。Catherine Wood的基金吸金能力如此強勁，主要是因為旗下基金，例如「創新主題基金」重倉科技股特別是Tesla，因而得到亮麗回報，自去年初至今年最高峰一度增長219%，自然吸引到很多人投資。
牛市持續 敢買就贏
說穿了，女股神其實只有一招，就是買、買、買，重倉買最熱門的科技股，特別是Tesla。當這些股份升個不停時，她的基金回報自然相當驚人，到熱潮過去股價回吐，基金也自然會下跌。
潮起潮落，過去的多次牛市，總會有股神出現。今次科技股狂潮與聯儲局放水有莫大關係。去年2月美國新冠疫情開始，聯儲局便開動印鈔機，令到科技股急漲，重倉科技股的女股神Catherine Wood亦水漲船高。其實Catherine Wood就像《天龍八部》一書的主角段譽，只懂一招「六脈神劍」，只要這招靈光，他就天下無敵。若牛市持續，心口有個勇字，敢買就會贏。
女股神往後行不行，主要看美股是否會很快崩盤。現時美國通脹率不高，債息雖然上升，而聯儲局仍有子彈，就是增加買債去阻止債價下跌、債息上升。暫時看來，美股應該還沒有那麼快會爆煲，因此在大市回吐時吸納，就可以賺到錢。女股神這條方程式，當然不似永遠都行得通，但只要美國通脹不上升，聯儲局印鈔不被打斷的話，女股神仍會有運行。
5G手機 零件渴市
另外要講講5G手機，2021年中國手機市場集中爆發，特別是5G方面，中國信通院發佈數據顯示，2020年中國5G手機出貨量佔比逐月上升，由去年1月低位26.3%，逐漸上升至4月39.3%、5月46.3%、6月61.2%，此後佔比一直維持在60%以上，今年1月達到68%，出貨量達2727.8萬部，創出月度新高。業界認為，隨著5G基站進一步鋪開，以及更多5G應用出現，2021年將成為內地5G產業鏈全面爆發的一年。
今年內地5G手機庫存相比於2020年會下降40%左右，是近三年來最低庫存。由於5G手機的快速出貨，整個手機產業鏈都已經熱鬧起來，零件供不應求。從去年的3月份，對5G手機零件需求一直持續到現在，新年期間在加班加點，現在定單都排到2021年的6月份。看來5G手機的零件公司還繼續有得炒，可以趁回吐吸納。
陸羽仁
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