第二季怎樣部署
港股首季累升1,147點。(資料圖片)
今年首季港股由上半場的急升，轉向下半場的急回，實在有點意料之外，新經濟股成為大市上升的功臣，同時也是跌巿的元兇，若投資者未有在高位套利或套現，令資金被綁，且未能將資金分散至傳統股。
恒生指數由去年底27,231點，上升至2月18日的
高位31,183點，升幅達14.5%，其後逐步調整至近期低位27,505點，差不多完全蒸發今年的升幅。恒指第一季收市仍累積上升1,147點，即4%，不過，恒生科技指數下跌242點，跌幅約3%。
由於去年港股遠遠跑輸內地及其他歐美主要市場，港股估值吸引，加上美元回落，以及內地不少港股基金及混合基金大量吸資，北水買港股亦加快大市升幅，恒指在今年首個半月上升近4,000點。
然而2月中以後，內地及港股出現急轉，部分原因是內地加強對互聯網金融監管，加上美國債券息率上升，市場開始消化高增長及高估值股份的投資價值，而去年一直表現落後及估值吸引的傳統經濟股，繼續由不同板塊輪流接力上升。
影響第二季港股的因素與第一季大致相同，但當中多項因素卻出現差異性變化，美元下跌趨勢及資金流入亞洲區的情況料有轉變，雖然整體市場資金仍充裕，但美國多項刺激經濟政策推出，美元逐步回升機會較大，影響區內資金流出。
內地整體貨幣政策偏向中性，但對個別行業及地區的措施出現差異，令行業板塊亦出現較大參差。
另一大主題是中美關係，拜登成為美國新任總統之後，與其他歐洲國家共同針對內地的人權問題，而中方似已轉以迅速的措施回應，令市場容易出現新變數，對大市造成反覆。在經濟層面方面，隨著新冠肺炎疫苗接種計劃擴大，及美國連串刺激經濟措施出台，環球經濟有望逐步改善，這對傳統經濟股仍然有利。
投資策略上，筆者認為投資者應密切留意美元及債息動向，持有新經濟股佔比不重的投資者，現水平可繼續持有，若新經濟股持倉較重，反彈宜減持，將部分資金轉向傳統股，新經濟股的投資價值並未完全抹煞，股價調整後仍有上升機會，但留意中央對互聯網金融及互聯網大數據的整頓措施出台。在多隻大型科網股當中，筆者認為騰訊控股(700)的業務以遊戲為主，互聯網金融的佔比依然較細，仍是大型科網股首選。
傳統股方面，大家宜避開有減價或讓利壓力的股份，包括電訊、醫藥股，其他傳統股可考慮重型機械股，中聯重科(1157)受惠於重型機械需求及產品轉型升級，估值亦吸引。
另外，隨著疫情逐步改善，本地股份亦可留意領展房託(823)及港鐵(066)，筆者繼續推介海爾智家(6690)、安踏體育(2020)，航運股則繼續趁調整買入海豐國際(1308)。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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