拉闊投資——鷹美續增長派高息
產銷外國及中國品牌運動服的鷹美（2368）昨日公佈全年業績，盈利增長40.3%，至3.13億元，每股盈利58.9仙，為早前管理層發表盈喜的中位數，末期息則派12仙，為筆者預期上限，連同已派發的中期息30仙，全年合共派息42仙，派息比率超過七成，息率約
八厘。由於股價已提前上升，宣佈業績後好淡爭持，但仍企穩於5元以上。
管理層早前預期全年盈利增加35至45%，消息令股價再次升上5元及保持強勢。今輪末期息的派息比率較高，本是利好消息，但畢竟運動服行業有季節因素，鷹美下半年盈利和末期息一向少於中期，因此亦會引來短線客趁機獲利。受新冠疫情影響，集團年度銷售溫和增長7.7%，但受惠定單質素進一步改善提升利潤率，以及中國政府就疫情推出紓緩措施及生產進一步現代化，均亦有助降低生產成本；而利率和借款下降也令融資成本減少。
鷹美早一個年度全年盈利為2.235億元，今個上半年度增加45%，至2.3億元，下半年度盈利約為8300萬元，每股盈利逾15仙，兼且派息比率有所提高，屬於良佳成績。
但有人認為鷹美末期息派得較少，因此可先在這個時候獲利回吐，待11月宣佈新年度的中期業績前才再收集。然而由於鷹美仍在增長期，回吐比率不會太大，若把今輪派息視作溫和收益，則半年後便可獲得另一次豐盛收入。筆者估計持股半年，便可望合共收接近50仙股息。
料持股半年收九厘息
鷹美新一年接單情況維持正常增長，保守估計，今年上半年盈利增長至少可達20%，即每股盈利不少於52仙，派息少於36仙。上半年度大約在12月派息，即在7月和12月至少合共可收取48仙股息，持股約半年便可收取逾九厘股息。
鷹美除了為Nike等國際品牌代工生產外，近年亦與李寧及安踏等中國品牌合作，因而定單滿滿，受「新疆棉風波」影響很輕微。集團正在各地不斷增加生產線以便滿足客戶需求，現時集團在湖北省和印尼的生產基地都在擴充階段，在越南則正在洽商購新廠房，反映管理層前景仍然樂觀。筆者預期，鷹美盈利和派息可持續增長，宜趁每輪整固時收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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