網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2021年8月5日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2021年8月5日

真知灼見 - 溫灼培 2021年8月5日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局貨幣政策在走鋼絲

《真知灼見-溫灼培》聯儲局貨幣政策在走鋼絲

  《真知灼見》近期似乎多了聯儲局委員支持盡早收緊貨幣政策,當中包括副主席克拉里達

(Richard Clarida)。但實質上克拉里達周三(4日)晚的言論也沒特別,只

重新聯儲局有待2023年才加息

的立場。多了聯儲局委員傾向收緊貨幣政策這情況也是可以理

解。因為從美國最新公布的通脹數字,當中包括6月消費物價指數按年比高企5﹒4%,及聯儲

局最看重的PCE平減物價指數,其核心年通脹率高見3﹒5%,為1991年12月來最高水

平等,均指向美國存在嚴重通脹問題。事實上,通脹高企的問題不只限於美國,歐元區6月年通

脹率亦高企2﹒2%,高於歐央行定下的2%目標。所以未來美國通脹是否可如聯儲局長鮑威爾

所指,只屬短暫性質實在令人質疑。
 
  按以往慣例,以現今通脹水平相信聯儲局早已加息好幾次。但今天聯儲局卻難收緊貨幣政策

,原因有三。首先,美國政府債務高達28萬億美元,佔美國GDP約130%。倘現階段加息

,拜登政府就是還息也會倍感吃力。而更重要,拜登政府現還在努力推大型刺激經濟方案,每個

計劃均上萬億美元。據了解,短期內總金額達1萬億美元的基建方案將快獲國會通過。而繼基建

方案後,拜登政府又準備推另一更大型的3﹒5萬億美元「人民基建計劃」(human

infrastructure bill),以涵蓋家庭醫療保健及兒童照護等。面對拜登政

府的龐大支出,相信聯儲局更難收緊貨幣政策。最後,美國經濟亦非想像般強。相比疫前,美國

仍失去680萬份職位。而就是接連推出刺激經濟方案,美國第二季GDP增長也只為6﹒5%

,遠不及市場估計的8﹒5%。一旦收緊美國經濟隨時無以為繼。

 
  當面對嚴峻通脹又不能及時加息壓止,這將會帶來後遺症。首先,現今各國發行的貨幣已再

沒有黃金於背後作支撐。為增強貨幣本身的認受性,各國央行會各自定下通脹目標,承諾一旦通

脹高於目標便會用盡一切方法,包括加息以作阻止。一點必須理解,通脹是會削弱貨幣本身的購

買力。所以如通脹嚴重聯儲局仍置之不理,是會令人對持有美元失信心。

 
  其次,當聯儲局對通脹數字視而不見,明顯聯儲局是在賭,賭通脹會自然回落。倘若聯儲局

賭贏,當然一切於未來將可回復正常,期間聯儲局也不用加息阻礙到美國經濟復甦。但如聯儲局

計算錯誤,通脹非屬短暫性,大家可想像由於聯儲局太遲去處理,屆時美國的通脹一旦失控,聯

儲局便必須加倍加息,以落猛藥壓抑通脹。對美國經濟以至投資市場帶來的損害將難於估計。至

於到時候聯儲局的大舉加息行動能否為美元帶來支持,這還看屆時市場對美元還剩餘多少信心。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立

場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

etnet TV頻道現已登場,多元化財經及消閒影片輪流送上! ► 即睇

真知灼見 - 溫灼培 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk