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2021年10月21日 星期四

德心應手 - 李浩德 2021年10月21日

德心應手 - 李浩德 2021年10月21日


安踏多品牌戰略競爭力突顯

今年上半年受多重利好因素(新疆棉事件、全民健身計劃等),疊加近年國產運動服飾龍頭自身產品力、品牌力提升,令整體呈業績、估值雙升趨勢。但第三季受新冠肺炎疫情、洪水等、去年下半年高基數等負面因素,運動服飾股整體見回調,李寧(2331)、安踏(2020)、特步(1368

)三巨頭此輪回調幅度均逾20%,其中安踏股價自7月190元高位調整逾35%。

安踏日前公布上季經營數字增速均放緩,安踏品牌10%至20%零售額增速與預期一致,東京奧運會期間發起雙奧戰略,推動國貨運動變革,實現流量到銷量轉化。FILA品牌中單位數零售增速比預期低3至4個百分點,市場關注管理層全年FILA增長指引由30%,減至20%至25%,管理層仍有信心維持高於行業增長,對FILA長遠達400億至500億元銷售規模看法不變。筆者認為上季業績可圈可點,股價已提前反映FILA受疫情等因素帶來的負面影響,安踏品牌和FILA品牌為長期價值增長打下堅實基礎,以DESCENTE、KOLON SPORT等戶外品牌為代表的高潛力增長曲線,已成為業績高質量增長新引擎。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有安踏體育股票的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/

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