美提速收水對港不構成直接影響
美國聯儲局於12月中宣布今年內最後一次議息後結果，一如市場預期，美息繼續維持在接近零水平，當中並公布提速收水步伐，買債規模由原來每月減少150億美元，調整至每月減少300億美元，預計縮減買債計劃由原定明年中提前至3月中結束。
美國復甦勢頭強勁，近兩月通脹
率均破6%高水平，最新數字通脹率達6.8%更是創近40年新高，加上當地市場資金已水浸至供應過剩，加速收水步伐已獲市場共識及屬於合理做法。當地疫後寬鬆貨幣政策下之資產負債表規模已擴張至逾8萬億美元，較新冠肺炎疫情前增加逾倍，可謂史無前例，當地市場資金高度充裕，即使開展貨幣正常化，相信過程亦需時甚久。加上美國現時是將減少買債的步伐加快一點，並未正式縮細資產負債表規模(簡稱「縮表」，市場流動性並未明顯收緊。
市場有意見指，美國減少放水規模將影響本港出現走資，筆者認為加快收水步伐不等於對香港構成直接影響。回顧上次美國收水歷程：由2014年1月開始減慢買債歷時9個月後，至同年10月結束停止買債計劃，收水影響未有即時傳導本港。當年受「滬港通」開通等因素帶動，反而吸引大量資金流入本港，年內本港銀行體系結餘不減反增，由2014年初約1,638億元逐步增至2015年第四季高達4,260億元，期間港元拆息維持平穩處低水平。而美國待14個月後即2015年12月才開展加息歷程。過往美國減慢買債未有影響本港走資，事實上，若如現時港美息差未有大幅拉闊，相信本港資金流向較受現時投資環境、投資機遇前景及港元需求等因素影響。
今年金管局為應付銀行需求分別於9至12月份增發外匯基金票據合共800億元，並將於明年1至2月份再增發外匯基金票據共400億元，由於此舉有縮減銀行體系結餘作用，故此本港銀行體系結餘已由今年歷史高位4,574億元，回落至現時約3,824億元，但仍達高度充裕水平。
作者為中原按揭經紀董事總經理
說樓解按 - 王美鳳 舊文
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